Der Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, Olaf Kayser, stuft die Aktie der HypoVereinsbank (ISIN DE0008022005/ WKN 802200) unverändert mit "Marketperformer" ein und erhöht das Kursziel auf 17,00 Euro.

Die Bereinigung von Altlasten scheine bei der HypoVereinsbank kein Ende zu finden. Nach einem Milliardenverlust in 2003 auf Grund von Abschreibungen auf Beteiligungen von mehr als 3 Mrd. Euro und anschließender Kapitalerhöhung in gleichem Umfang, würden in 2004 Sonderabschreibungen von 2,5 Mrd. Euro auf Immobilien-Problemkredite zu einem erneuten Milliardenverlust und Ausfall der Dividende führen.

Allerdings basiere diese Maßnahme nicht auf zusätzlichen Belastungsfaktoren, sondern auf einer Änderung der Bewertungsmethode von Immobiliensicherheiten, die in Zukunft zu einer deutlich niedrigeren Risikovorsorge führen würden und damit zu einem Anstieg der Profitabilität. Folglich handele es sich aus Sicht der Analysten um einen Vorzieheffekt, der weitgehend bewertungsneutral sei. Allerdings sinke durch die Sonderwertberichtigung die Kernkapitalquote von 7,2% auf 6,0% zum Jahresende 2004 und damit auf ein Niveau, wo die Risikotragfähigkeit der Bank abnehme und weitere Belastungsfaktoren Kapitalmaßnahmen erfordern dürften.

Neben der Sonderabschreibung werde die HypoVereinsbank eine Restrukturierungsrückstellung für das geplante Effizienzsteigerungsprogramm in Höhe von 250 Mio. Euro buchen. Die Analysten würden daraus bis 2007 Kosteneinsparungen im Gesamtumfang von 250 bis 300 Mio. Euro erwarten.

Vor diesem Hintergrund hätten die Analysten ihre Gewinnschätzungen erhöht und das Kursziel von 16,5 Euro auf 17,0 Euro angehoben.

Damit halten die Analysten der LRP die HypoVereinsbank-Aktie für fair bewertet und bleiben bei ihrer "Marketperformer"-Einstufung.