Die Aktie der Paychex Incorporation (WKN 868284) ist für das Platowteam ein „Kauf“.

Der globale Trend zu Outsourcing sei ungebrochen. Nicht nur die großen Konzerne gingen dazu über, Routinearbeiten auszulagern und damit Kosten zu sparen. Zusehends wählten auch Kleinfirmen und das Mittelstandssegment dieses Instrument, um die eigene Profitabilität zu steigern. Diese Entwicklung hätte CEO Thomas Golisano bereits 1971 vorausgesehen und die richtige Idee dazu entwickelt.

Golisano, der schon jahrelang Erfahrung in den Lohnabteilungen von großen US-amerikanischen Firmen gesammelte hätte, habe sich damals ein Bild der Unternehmenslandschaft in den USA gemacht und entdeckt, dass 98% aller US-amerikanischen Firmen weniger als 200 Mitarbeiter hätten. Genau auf dieses Segment habe der findige Unternehmer seine Company aufgebaut.

Anfangs habe sein Angebot beinhaltet, die Lohnbuchhaltung für Klein- und Mittelstandsfirmen zu übernehmen. Heute biete er seinen Kunden ein Produktspektrum an, dass neben der Lohnbuchhaltung und Steuerrückzahlungen landesspezifische Serviceleistungen beinhalte. Über die Jahre hinweg habe sich somit eine Metamorphose vom Lohnbuchhalter zum komplettenServiceanbieter im Bereich Personalwesen vollzogen.

Für interessant halte das Platowteam den Titel nicht nur wegen seiner sehr guten und stabilen finanziellen Entwicklung, sondern auch wegen der Wachstumschancen. Die Kundenkartei beinhalte mittlerweile 350.000 Unternehmen. Das bedeute für den Servicedienstleister erst 6% der Marktanteile am US-amerikanischen Markt. Damit sei Paychex hinter Automatic Data Processing die Nummer 2 in den Staaten.

An der regionalen Aufstellung gebe es ebenfalls nichts zu mäkeln. Über 100 Standorte seien quer durch die USA verteilt. 29 davon in den großen Metropolen. Die Sales-Mannschaft beinhalte derzeit 1.200 Mann. Dadurch, dass sich die Kunden aus 81 verschiedenen Bereichen rekrutierten, sei eine Branchenabhängigkeit nicht auszumachen. Der Clou: Paychex biete seine Dienste noch nicht übers Internet an. Eine adäquate B2B-Lösung für das weltweite Datennetz sei aber schon in der Mache. Die Börsenexperten würde gerade in diesem Bereich noch gutes Wachstumspotenzial für Paychex sehen.

Überzeugend sei auch die finanzielle Entwicklung des Dienstleisters. In den letzten 10 Jahren wären jeweils der Umsatz sowie das Ergebnis pro Aktie kontinuierlich gesteigert worden. Wären 1991 noch 137,1 Millionen USD umgesetzt worden, würden die Erlöse im vergangenen Jahr bereits 1,46 Milliarden USD ausweisen. Im gleichen Zeitraum habe sich das EPS von 0,03 USD auf 0,51 USD gesteigert. Dabei handele es sich primär um organisches Wachstum. Akquisitionen wie Pay-Fone Systems und Olsen Computer Systems in 1995 sowie National Business Solutions in 1996 seien eher die Seltenheit.

Auch für das laufende Geschäftsjahr gingen die Börsenexperten bei Paychex davon aus, dass sich dieses solide Wachstum fortsetzen werde. Schon das erste Quartal habe Rekordzahlen erzielt. Der Jahresüberschuss beziffere sich hier auf 58,6 Millionen USD. Gegenüber der Vorjahresperiode eine Steigerung von 36 Prozent Dabei hätten alle Geschäftsfelder zwischen 20 und 40% zulegen können. Der Umsatz sei von 166,4 Millionen USD auf 203,9 Millionen USD geklettert.

Für das laufende Quartal erwarte das Platowteam ein EPS von 16 US-Cents und für das Gesamtjahr einen Gewinn pro Aktie von 0,69 US-Dollar. Für 2002 rechneten die Börsenexperten mit einem EPS von 0,89 US-Dollar. Damit ergebe sich aktuell ein 02er KGV von 61. Der Titel sei somit nicht besonders günstig, denn der Hauptkonkurrent Automatic Data Processing weise ein 02er KGV von 35 auf.

Dennoch halte das Platowteam Paychex für eine gute Depotbeimischung. Schwächephasen sollte der Anleger zum Einstieg nutzen. Das langfristiges Kursziel des Platowteams liege bei 80 Euro. Für Aktionäre, die vor dem 01. November investiert seien, halte das Unternehmen eine um 50% angehobene Dividende von 0,09 Dollar pro Aktie bereit.