Im ersten Halbjahr 2000 konnte bei Heidelberger Zement (WKN 604700) das bereinigte Ergebnis erwartungsgemäß um 29% auf 135,9 Mio. EUR gesteigert werden, was aufgrund der Vollübernahme der belgischen CBR in erster Linie auf deutlich rückläufige Fremdanteile zurückzuführen ist, berichten die Analysten des Helaba Trust.

Infolge der erhöhten Aktienstückzahl habe sich das Ergebnis je Aktie mit 2,15 EUR auf Vorjahresniveau bewegt. Das Umsatzwachstum sei mit 3,3% jedoch enttäuschend. Im Juli/August habe der Zementabsatz in Deutschland branchenweit mit -8% gg. VJ zudem einen neuen empfindlichen Rückschlag erlitten. Gleichzeitig dürfte sich die Margensituation in Nordamerika angesichts umfangreicher Kapazitätserweiterungen und rückläufiger Konjunkturindikatoren mittlerweile verschärft haben.

Zwar sei Heidelberger Zement aufgrund der Konzentration auf den Energieträger Kohle vom Ölpreisanstieg wesentlich weniger stark betroffen als die meisten Konkurrenten. Der Kurseinbruch bei Indocement (rd. 50% in Q3) und die damit verbundene Unsicherheit über Werthaltigkeit der beabsichtigten Beteiligung würden jedoch eine latente Belastung darstellen. Mit Investitionszurückhaltung verbundene hohe Free Cash Flows sollten in den kommenden Jahren zu einem zügigen Abbau der Verschuldung führen und somit das positive Gewinnwachstum noch retten.

Insgesamt erscheine daher auf absehbare Zeit eine Fortsetzung der Seitwärtsbewegung im Bereich 55-68 EUR realistisch. Die Analysten des Helaba Trust empfehlen eine neutrale Gewichtung des Titels