Die Analysten von SES Research stufen die Aktie der Deutschen Lufthansa (ISIN DE0008232125/ WKN 823212) mit "Outperformer" ein.

Die Lufthansa scheine etwas zu hochtourig in den Herbst hinein geflogen zu sein. Im Oktober hätten die deutlichen Angebotsausweitungen in der Passage (+14,7% ggü. 2004) und in der Luftfracht (+13,3%) noch vollständig am Markt abgesetzt werden können. Trotz einer bereits leicht verringerten Angebotsausweitung (nur noch +10,3% bzw. +7,9%) sei dies im November nicht mehr gelungen. Auf Konzernebene habe daher ein Auslastungsrückgang von fast 2 Prozentpunkten verkraftet werden müssen.

Die Analysten würden fürchten, dass dieser Angebotsüberhang neben der geringeren Auslastung zu einem weiter verschärften Preisdruck geführt haben könnte. Für Dezember und Januar sei bereits eine weitere Rückführung des Angebots angekündigt worden. Die Analysten würden aber nicht glauben, dass dies reichen werde, die im November erlittene Ertragsdelle vollständig auszugleichen und würden daher ihre Prognosen nach unten anpassen. Die Analysten würden jedoch weiterhin davon ausgehen, dass in 2004 mit rund 390 Mio. Euro ein deutlich über dem selbst gesteckten Ziel von 300 Mio. Euro liegendes operatives Ergebnis erzielt werden sollte.

Das Ölpreisrisiko und der anhaltende Preisdruck würden die Analysten veranlassen, trotz der erfolgreichen Einsparbemühungen seitens der Lufthansa auch die Prognosen für 2005 und in deutlich geringerem Maße auch für 2006 anzupassen. Man rechne weiterhin damit, dass die Lufthansa im Interkontinentalverkehr als Siegerin aus der anhaltenden europäischen Luftfahrtkonsolidierung hervorgehen werde.

Diese schreite jedoch langsamer voran als bisher erwartet. Hinzu kämen die anhaltenden Ertragsprobleme im Catering-Bereich und bei Thomas Cook, die voraussichtlich erst im Verlauf des Jahres 2005 gelöst werden könnten. Die Analysten würden an ihrem langfristigen Szenario für die Lufthansa festhalten. Der von ihnen ermittelte DCF-Wert ändere sich kaum.

Die Analysten von SES Research bestätigen hiermit ihr Kursziel von 18 Euro und halten an ihrem "Outperformer"-Rating für die Deutsche Lufthansa-Aktie fest.