Die Experten von "neue märkte" stufen die Aktie der DAB bank (ISIN DE0005072300/ WKN 507230) mit "strong buy" ein.

Vor wenigen Wochen habe die DAB die Übernahme der FSB FondsServiceBank GmbH bekannt gegeben. Der Eigentumsübergang solle vorbehaltlich der Zustimmung der BAFin und der Kartellbehörden zum 1. Januar 2005 erfolgen. Die FSB habe im September 2004 bei einem verwalteten Vermögen in Höhe von 3,8 Mrd. Euro über 410.000 Depots gehalten. Der Übernahmepreis werde bar bezahlt, wobei über dessen Höhe Stillschweigen vereinbart worden sei. Mit dem Erwerb der FSB baue die DAB ihr bestehendes B2B-Geschäft mit Vermögensverwaltern, Fondsvermittlern und Banken weiter aus.

Mit einem verwalteten Vermögen von 12,85 Mrd. Euro sei die DAB bereits vor der Übernahme Marktführer unter den Online Brokern gewesen. Kontenbezogen sei die DAB mit 465 Tsd. Konten und einem Marktanteil von 25-30% nach CortalConsors und comdirect mit jeweils 25-30% Marktanteil die Nummer 3 gewesen. Mit FSB erhöhe sich das verwaltete Kundenvermögen um 29,6% auf 16,65 Mrd. Euro. In die Höhe schnelle die Kontenanzahl um sagenhafte 88% von 464.415 auf 874.415. Dadurch steige die DAB mit einem Marktanteil von ca. 50% zum klaren Marktführer auf.

Die DAB erwarte durch den FSB-Deal ab 2006 einen positiven Ergebnisbeitrag des neu hinzugewonnenen Geschäfts in Höhe von bis zu 2 Mio. Euro vor Steuern, der in den Folgejahren deutlich steigen solle. Bei einer Erlösbasis der FSB von rund zwölf Mio. Euro würden die im kommenden Jahr anfallenden Restrukturierungsaufwendungen das Konzern-Jahresergebnis 2005 nicht belasten.

Bei der DAB erhöhe sich der Anteil des B2B-Geschäfts nach der Übernahme von 45% auf 58%. Der 7,05 Mrd. Euro schwere B2C-Anteil bewege sich dabei nach wie vor auf hohem Niveau. Auch wenn die Margen im B2B-Geschäft niedriger seien als im B2C-Geschäft, so weise folgender Kennzahlenvergleich dennoch auf eine günstige Bewertung der DAB-Aktie im Vergleich zu comdirect hin: Trotz Marktführerschaft und eines verwalteten Vermögens von 16,65 Mrd. Euro werde die Aktie mit einem Börsenwert von unter 400 Mio. Euro gehandelt. comdirect dagegen komme mit einem Volumen von 9,62 Mrd. Euro (welche nach Unternehmensauskunft mit ca. 98% fast ausschließlich dem B2C-Geschäft angehören würden) auf ein Marktgewicht von rund 1 Mrd. Euro.

Die klare Marktführerschaft von ca. 50% sei im Aktienkurs noch nicht eskomptiert. Nach Einschätzung der Wertpapierexperten habe sich im November das Handelsvolumen der DAB gegenüber dem Vormonat deutlich belebt. Auf 12-Monatssicht könnte sich bei stabiler Börsenstimmung ein Kursniveau von 8 Euro einstellen.

Die Experten von "neue märkte" bewerten die Aktie der DAB bank mit "strong buy".