Nach einer Analystenpräsentation am Montag stufen die Analysten von Hornblower Fischer die Aktie von BNP Paribas (WKN 887771) auf Akkumulieren.

Mit einem Anstieg des Reingewinns auf pro Forma-Basis um 60% auf 2,6 Mrd. Euro habe das führende französische Finanzinstitut in den ersten sechs Monaten den zweithöchsten Reingewinn unter allen Banken in der Eurozone erzielt. Positiv stimme die Analysten, dass die Integration von Banque Paribas offensichtlich schneller vollzogen werden könne, als ursprünglich geplant.

Das bedeutet, dass sich auch die im Zuge der Übernahme erhofften Kostensynergien schneller einstellen würden. Bis zum Ende des Jahres wolle BNP von den angepeilten 220 Mio. Euro Kosteneinsparungen bereits 140 Mio. Euro eingefahren haben. Bis 2002 solle auch der Personalabbau abgeschlossen sein.

Die Zuversicht seitens des Hornblower Fischer Researchteams werde ferner dadurch gestärkt, dass die Bank – entgegen den Erfahrungen aus vielen anderen Fusionen – seit der Ankündigung keine Kundenabgänge zu verzeichnen gehabt hätte. Infolge des hohen Ertrageszuwachses von plus 10% beim Net Banking Income und des geringeren Anstiegs der operativen Aufwendungen sei das Verhältnis der Kosten zum Ertrag, die Cost/Income-Ratio, auf bemerkenswerte 61,3 % zurückgegangen.

Die Dresdner Bank müsse bei vergleichbarer Bewertungsmethode rund 77% bewältigen. BNP Paribas sei es in den vergangenen 2 Jahren gelungen, den Ertrags-Mix zwischen dem Retail- und Private Banking einerseits und dem Investmentbanking anderseits auszubalancieren. So könne das Institut die Abhängigkeit von den Entwicklungen an den Kapitalmärkten verringern. Der strategische Fokus der Bank liege unverändert auf Europa.

Hier beabsichtigte die BNP Paribas weiter organisch zu wachsen. Obwohl das Halbjahresergebnis nicht auf das Gesamtjahr hochgerechnet werden könne, raten die Analysten von Hornblower Fischer Anlegern Finanzaktien in diversifizierten Portfolios überzugewichten. Hier biete sich BNP Paribas als eines der Kerninvestments in Europa an.