Nachdem das bisherige Kursziel von 85 Euro erreicht sei, empfehlen die Analysten von AC Research die Aktie der Aachener und Münchener (WKN 840002) zu halten. Langfristig sollten höhere Kurse möglich sein.

Der vorgelegte Halbjahresbericht habe leicht über den Erwartungen gelegen. Bereinigt um außerordentliche Effekte in diesem Jahr, wie beispielsweise der Einbeziehung der Generali Lloyd-Gesellschaften, sowie letztjähriger Steuereffekte konnte eine kräftige Erhöhung des Ergebnisses der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit erzielt werden. Allerdings sei ein Großteil der Ergebnisverbesserung auf die vorgezogene Realisierung von Veräußerungsgewinnen aus den Aktienbeständen zurückzuführen. Aus diesem Grund kann das Halbjahresergebnis nur bedingt auf das ganze Jahr hochgerechnet werden.

Die Versicherungsgesellschaften konnten im Gegensatz zur Badenia Bausparkasse signifikante Beitragssteigerungen aufweisen. Die erzielten Wachstumsraten liegen auch deutlich über dem Marktschnitt. Während in der Lebensversicherung erwartungsgemäß das Boomjahr 1999 seine Spuren hinterlasse, konnte in der wichtigsten Schadenversicherungssparte, der Kraftfahrtversicherung, erstmals seit Jahren wieder ein Beitragsplus erzielt werden. Die Krankenversicherung profitiere ebenfalls von Beitragserhöhungen und weniger vom Neuzugängen.

Positiv werde sich mittelfristig die Bereinigung der Verwaltungsstruktur auf die Verwaltungskosten auswirken. Das gleiche gelte auch auf der Markenseite für „Generali Lloyd“ sowie „Deutsche Bausparkasse“, die vom Markt verschwinden werden. Hiermit sinke die Komplexität der Unternehmensgruppe. Größere Kundenabwanderungen erwarte man nicht.

Der positive Ergebnistrend des ersten Halbjahres sollte auch im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres anhalten. Nach einem im ersten Halbjahr erzielten Gewinn je Aktie von 2,96 Euro sei die Analystenschätzung für das laufende Jahr von 5,40 Euro erreichbar. Für das kommende Jahr rechne man mit einem Anstieg um 12% auf 6,10 Euro. Auf dem aktuellen Kursniveau werde die Aktie im Branchenvergleich attraktiv bewertet. Da der charttechnische Aufwärtstrend weiterhin intakt sei, stufen die Analysten die Aktie aktuell als Halteposition ein. Langfristig seien die Aussichten weiterhin überdurchschnittlich.