Holderbank (WKN 869897) überzeugte mit einem Wachstum des Halbjahresumsatzes von 17 % auf CHF 6621 Mio. und einem 25%igen Anstieg des operativen Ergebnisses auf CHF 933 Mio., berichten die Analysten der Zürcher Kantonalbank.

Der Reingewinn habe aufgrund negativer Währungseffekte im Finanzergebnis sowie der gestiegenen Steuerquote nur unter-proportional um 13 % auf CHF 352 Mio. zulegen können. Erfreulich sei das Wachstum in der für Holderbank wichtigen Wachstumsregion Lateinamerika ausgefallen. Die Aussichten würden günstig bleiben: In Lateinamerika setze sich der Aufschwung in den meisten Ländern fort. In Europa rechne man, außer in Deutschland, angesichts der ausgelasteten Kapazitäten mit einer leichten Margenverbesserung.

In den USA würden mit der Inbetriebnahme neuer Zementkapazitäten in den nächsten Jahren die Abhängigkeit vom margenschwachen Importzement reduziert, sowie die Distributionskosten gesenkt werden können. In Asien/ Ozeanien rechne man mit einer Fortsetzung der Erholung; in Afrika dürfte die Entwicklung volatil bleiben.

Die Verwendung von Alternativbrennstoffen, effizienteren Herstellungsmethoden sowie rückläufigen Distributionskosten bringe weitere Produktivitätsfortschritte. Risikofaktoren blieben eine USD-Abschwächung sowie die Volatilität der Emerging-Markets. Angesichts der erwarteten Wachstumsraten und der im Vergleich zum Gesamtmarkt günstigen Bewertung erachte man ein Kursziel von CHF 2400 für Holderbank als realistisch.