Der Analyst Michael Busse von Helaba Trust nimmt für die Aktie von EPCOS (ISIN DE0005128003/ WKN 512800) ein Downgrade von "halten" auf "verkaufen" vor.

Der Umsatz habe im Schlussquartal (GJ-Ende 30.09.) mit 344 Mio. EUR (+8,5% gg. VJ) leicht unter den Erwartungen der Wertpapierexperten gelegen. Hauptursache hierfür sei die verhaltenere Nachfrage nach Oberflächenwellen-Komponenten (OFW) gewesen, die in erster Linie für Mobiltelefone verwendet würden. Obwohl die globalen Handy-Absatzzahlen im abgelaufenen Quartal um fast 26% gg. VJ gestiegen seien, hätten die Erlöse im Bereich OFW-Komponenten lediglich um 6,8% zugelegt (erwartet +10% gg. VJ). Insgesamt habe EPCOS das Konzern-EBIT angesichts rückläufiger Restrukturierungsaufwendungen auf 15,4 Mio. EUR (VQ 13,1 Mio. EUR) nach oben schrauben können. Unter dem Strich habe man ein Konzernergebnis in Höhe von 14,6 Mio. EUR (VQ 14,0 Mio. EUR; VJ -4,8 Mio. EUR) erwirtschaftet.

Angesichts eines deutlichen Orderrückgangs im größten Segment OFW-Komponenten für Mobiltelefone habe sich das Book to Bill-Ratio (0,88) für den gesamten Konzern auf den tiefsten Stand seit zwei Jahren verringert. Die geringe Kapazitätsauslastung und der steigende Preisdruck im bisher renditestärksten Segment dürften beim operativen Ergebnis für eine erhebliche Belastung sorgen. Daher würden die Analysten trotz der Kostenfortschritte in den Bereichen Ferrite und Keramik sowie rückläufiger Restrukturierungsaufwendungen 2005 nur noch einen moderaten Anstieg der operativen Marge erwarten. Darüber hinaus sollte der Abstieg des Titels aus dem EUROS STOXX 600 zum 20.12. belasten. Auf Grund der unterdurchschnittlichen Rentabilität biete auch das niedrige Kurs-Eigenkapital-Verhältnis nur begrenzt Unterstützung für die Aktie.

Vor diesem Hintergrund stufen die Analysten von Helaba Trust den EPCOS-Titel mit "verkaufen" ein, bei einem Kursziel von 11 EUR.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.