Der Analyst Florian Leinauer von Helaba Trust bewertet die Aktie von BSkyB (ISIN GB0001411924/ WKN 893517) mit "halten".

Die Zahlen für das dritte Quartal hätten sich sowohl auf Erlös- (+10,6% gg. VJ) als auch auf Ertragsebene (EBITA +25,8%, Ergebnis je Aktie +43,1%) weitgehend im Rahmen der Erwartungen bewegt. Die Zahl der Neukunden habe dabei für eine positive Überraschung gesorgt. Mit einem Plus von 62.000 habe sie sich klar über der Marktschätzung von +50.000 bewegt. Nach Ansicht der Wertpapierexperten sei es allerdings noch zu früh, bereits von einem Erfolg der neuen Marketingstrategie zu sprechen, da die Maßnahmen erst vor kurzem eingeleitet worden seien. Bei den durchschnittlichen Kundenerlösen (ARPU) habe es erneut einen Rückgang von 380 GBP im Vorquartal auf 378 GBP gegeben.

Nach Ansicht der Analysten sollte das Teilnehmerwachstum im laufenden Weihnachtsquartal nochmals kräftig nach oben gehen. Im 3. Quartal sollte dann erneut eine Verlangsamung eintreten. Dank einer Preiserhöhung dürften die jüngst schwächer tendierenden durchschnittlichen Kundenerlöse (ARPU) im zweiten Quartal zudem wieder etwas ansteigen. Für die Analysten sei das Ziel eines ARPU von 400 GBP bis zum Ende des Kalenderjahres 2005 aber unverändert ambitioniert.

Nach Einschätzung der Wertpapierexperten werde das Wachstum künftig wohl stärker von Marketingmaßnahmen abhängen. So sei für die nächsten vier Jahre bereits ein erhöhter Investitionsbedarf in Höhe von 450 Mio. GBP (u.a. für den Ausbau der Kundenbetreuung) sowie steigende Kundenakquisitionskosten (ca. 10%) angekündigt worden. Wenngleich dem britischen Pay-TV-Markt mit einer Penetrationsrate von aktuell 43% immer noch ein erhebliches Wachstumspotenzial zugebilligt werde (Zielmarke in 10-15 Jahren 80%), lasse sich wohl erst in einigen Monaten abschätzen, ob sich die neue Strategie bezahlt mache.

Bis dahin bleibe die Unsicherheit über die langfristigen Erlös- und Ertragsaussichten bestehen. Dies lege den Schluss nahe, dass sich die Marktteilnehmer verstärkt nach den kurzfristigen Quartalstrends richten würden. Daher sei insbesondere im zeitlichen Umfeld von Berichterstattungen mit einer erhöhten Volatilität des Titels zu rechnen. Allerdings sollte der Kurs vom laufenden Rückkaufprogramm gestützt werden. Auf Grund der voraussichtlich starken operativen Geschäftsentwicklung in Q2 könnte der Titel in den kommenden Wochen daher durchaus einen Test der Marke bei 6 GBP vornehmen.

Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BSkyB-Aktie daher auf dem aktuellen Kursniveau unverändert mit "halten".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.