Die Experten von FIRST FOCUS-Independent Research bewerten die RHI-Aktie (ISIN AT0000676903/ WKN 874182) weiterhin mit "kaufen".

Die RHI AG habe im 3. Quartal trotz schwachem US-Dollar ihren Umsatz um 6,3 Prozent von 307,3 Mio. Euro auf 326,8 Mio. Euro steigern können. Das Betriebsergebnis (EBIT) sei von 29,2 Mio. Euro auf 33,1 Mio. Euro gestiegen. Der ausgewiesene Gewinn sei sogar um 38,9 Prozent auf 18,9 Mio. Euro nach 13,6 Mio. Euro im Vorjahr geklettert. Für die ersten neun Monate bedeute dies ein Fortsetzen der positiven Entwicklung. Nur der Gewinn sei unterproportional auf 37 Mio. Euro gestiegen.

Daran sei maßgeblich die Senkung der österreichischen KÖSt. auf 25 Prozent von 34 Prozent im nächsten Jahr schuld. Diese habe im zweiten Quartal zu einer einmaligen, nicht zahlungswirksamen Neubewertung der aktiven latenten Steuern von 11,3 Mio. Euro geführt. Ohne diesen Effekt wäre der Gewinn nach Steuern um stolze 40 Prozent in den ersten neun Monaten gestiegen.

Die Umwandlung von 353 Stück Wandelanleihe Tranche B zum Quartalsende September 04 habe die Experten in dieser Größenordung sehr überrascht und habe deutlich über den Prognosen der Wertpapierexperten gelegen. Das Eigenkapital sei durch diese Wandlung um 12,4 Mio. Euro gestiegen und die Zahl der RHI-Aktie habe sich auf 21.861.539 Stück erhöht. Obwohl eine Umwandlung auf Grund des Zinsanspruches zum Jahresende am sinnvollsten sei, würden die Wertpapierspezialisten nicht mit einer überdurchschnittlich hohen Ausübungsquote rechnen. Der Anleihenkurs notiere jedoch nach wie vor deutlich unter ihrem inneren Wert.

Insgesamt betrachtet seien die 9-Monatszahlen der RHI AG leicht über den Erwartungen gewesen. Die Experten würden dadurch geringfügig ihre EBIT-Schätzungen für 2004 und 2005 anheben. Durch die überraschend hohe Umwandlung der Wandelanleihe müssten die Wertpapierspezialisten auf Grund der höheren Aktienanzahl ihren Gewinn pro Aktie leicht senken. Auf den verwässerten Gewinn pro Aktie treffe dies natürlich nicht zu. Die Experten würden im vierten Quartal mit einem Fortsetzen der positiven Entwicklung rechnen und auch für das Geschäftsjahr 2005 erwarte man anhaltend positive Impulse aus der Stahlbranche.

Die Finanzstruktur könnte sich 2005 durch den geplanten Verkauf der nicht zum Kerngeschäft gehörenden Dämmstoffsparte (Heraklith) und den Kompensationszahlungen aus den US-Chapter 11 Verfahren deutlich verbessern. Obwohl die Wandelanleihe B seit der Empfehlung bereits deutlich zugelegt habe, notiere sie beim derzeitigen Aktienkurs von 20,80 Euro noch immer mit einem Diskont von rund 14 Prozent.

Die Experten von FIRST FOCUS-Independent Research bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von RHI. Das Kursziel lasse man bei 22,50 Euro.