Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Unaxis (ISIN CH0000816824/ WKN 863037) mit "untergewichten" ein.

Unaxis habe strukturelle und operative Maßnahmen zur Ergebnisverbesserung angekündigt. Wie lange sich Unaxis für die Ausarbeitung konkreter Schritte aber Zeit nehmen wolle, sei nicht bekannt. Angesichts dieser dürftigen Informationen sei nachvollziehbar, dass Spekulationen an der Börse einen guten Nährboden hätten. Auch deshalb täte Unaxis gut daran, wenigstens die Richtung möglicher Schritte bald bekannt zu geben. Rasche Entscheide, v.a. bei Displays, würden sich so oder so aufdrängen.

In der aktuellen Phase von Unaxis sei das Aufkommen von Gerüchten und Restrukturierungshoffnungen vorprogrammiert. Getrieben werde der Kurs u.a. durch Übernahmespekulationen oder die Zerschlagung des Konglomerats. Manche Marktteilnehmer sähen bereits in der Verlagerung gewisser Firmenteile von Esec oder Displays nach Asien die Lösung. So einfach dürfte die Sache allerdings nicht sein. Nach Ansicht der Analysten unterschätze der Markt den Aufwand einer konsequenten Neuausrichtung von Unaxis sowohl in Bezug auf die dafür notwendige Zeit wie auch die damit verbundenen Zusatzkosten.

Eine Übernahme von Unaxis durch einen strategisch interessierten Käufer erscheine den Analysten auf Grund des heterogenen Portfolios unwahrscheinlich. In Frage käme also nur ein Finanzinvestor, der sich zudem mit der Familie Bührle koordinieren müsste. Man bezweifele aber, dass die Bührles, welche direkt und indirekt noch immer mehr als 20% an Unaxis besäßen, ihre Aktien auf dem aktuellen Kursniveau abgeben würden.

Die Aktien von Unaxis hätten in jüngster Zeit um mehr als 15% zulegen können und würden damit wieder über dem geschätzten Buchwert von (brutto) rund CHF 110 pro Aktie notieren. Bereinigt um die nicht werthaltigen Goodwill-Positionen von Esec und Plasma Therm werde für Unaxis somit bereits wieder ein stattlicher Aufschlag von 35% zum so berechneten materiellen Buchwert von CHF 85 bezahlt. Zusätzliche und wahrscheinlich unausweichliche Restrukturierungskosten, die das Eigenkapital zukünftig belasten würden, seien darin auch noch nicht enthalten.

Wegen der unverändert hohen Risiken stehen die Analysten der Zürcher Kantonalbank der aktuellen Kursentwicklung kritisch gegenüber und empfehlen, marktbedingt höhere Kurse zum Abbau von Unaxis-Positionen zu prüfen. Die Luft nach oben werde dünner.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.