Die Analysten der Nord LB stufen die Vorzugsaktie von Sartorius (ISIN DE0007165631/ WKN 716563) weiterhin mit "kaufen" ein.

Man erwarte, dass das Unternehmen die eigene Schätzung für das aktuelle Geschäftsjahr hinsichtlich des Umsatzes (Wachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich) erfüllen und bezüglich des Ergebnisses (Verdoppelung des EBIT) sogar leicht übertreffen werde. Die erwartete Steigerung des EBIT von über 100% und der damit verbundene Anstieg der EBIT-Marge signalisiere den Erfolg der im Vorjahr umgesetzten Restrukturierungsmaßnahmen. Für die Folgejahre erwarte man weiter steigenden Umsätze (Umsatz-CAGR 03/06: 7,0%).

In den ersten 9 Monaten des aktuellen Geschäftsjahres habe Sartorius den Konzernumsatz um 3,9% auf 337,5 Mio. EUR (VJ: 324,8 Mio. EUR) erhöhen können. Bereinigt um Wechselkurseffekte sei der Umsatz um 6,6% auf 346,1 Mio. EUR gestiegen. Bezogen auf das 3. Quartal habe der Umsatz des Konzerns im Vergleich zum Vorjahr um 6,8% auf 115,1 Mio. EUR zugenommen.

Wie schon in den bei den Vorquartalen habe Sartorius das Ergebnis auch im 3. Quartal überproportional zum Umsatz erhöhen können. Das Unternehmen habe auf Konzernebene einen Zuwachs des EBIT im Vergleich zum 3. Quartal 2003 von über 500% auf 8,7 Mio. EUR verzeichnet (Q3/03: 1,4 Mio. EUR). Das EBIT liege auf 9M-Basis mit 20,3 Mio. EUR ebenfalls deutlich über dem mit Einmaleffekten belasteten Vorjahreswert von -0,7 Mio. EUR. Alles in allem seien in den ersten 9 Monaten 2003 rund 9,0 Mio. EUR an Sonderaufwendungen angefallen.

Trotz der guten Performance der letzten 12 Monate (Kursanstieg von rund 100%) seien die Sartorius-Vorzüge sowohl im Bezug auf den Peer-Group-Vergleich als auch hinsichtlich des DCF-Modells der Analysten nach wie vor attraktiv bewertet. Für die Vorzugsaktie errechne man ein Kursziel von 17,50 EUR (bisher: 16,00 EUR), aus dem sich auf Basis eines aktuellen Kurses von etwa 13,00 EUR ein Kurspotenzial von rund 30% ableite. Bei dem Zielkurs würden die Anteilsscheine mit einem KGV (2005) von knapp 16 bewertet, was man in Anbetracht der erwarteten Umsatz- und Ergebniswachstumsraten nach wie vor als moderat ansehe.

Die Analysten der Nord LB empfehlen die Aktie von Sartorius unverändert zu kaufen.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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