Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Vinci-Aktie (ISIN FR0000125486/ WKN 867475) mit "halten".

Auch im 1. Halbjahr 2004 habe die Serie von Wachstumsüberraschungen dieses aus der synergieträchtigen Fusion zwischen GTM und Vinci (alt) im Jahre 1999 entstandenen größten Bauunternehmens der Welt angehalten. Bei einem Umsatzwachstum von 6,7% gegenüber dem Vorjahr sei das EBITA um 22% nach oben geklettert. Der klassische Bau (Segment Construction) habe mit 166 (Vorjahr 113) Mio. Euro vor allem neue Sphären erklommen. Hierzu hätten sicher auch das wesentlich bessere Wetter und der dynamische Aufschwung am heimischen Markt beigetragen. Allerdings werde beim Blick auf den Auftragseingang (+41% gegenüber dem Vorjahr) deutlich, dass es sich hierbei durchaus um eine nachhaltige Entwicklung handeln könne.

Das Papier werde zu Recht etwa beim Kurs-Cash flow-Verhältnis oder beim EV/EBITDA-Ratio mit deutlichen Aufschlägen gegenüber früheren Jahren gehandelt. Es sei jedoch zu bezweifeln, ob Spielraum für einen weiteren Spurt über das Kursziel von 100 Euro hinaus bestehe. Die Neuemissionen von Autobahnbetreibern - die spanische Cintra debütiere am 27. Oktober, die französische Autoroutes Paris-Rhin-Rhone folge im November und deren "Schwester" SANEF solle 2005 teilprivatisiert werden - könnten in erster Line die aktuelle Knappheitssituation in diesem Segment durch Angebotsausweitung beseitigen. Ein ganz wichtiger Kurstreiber von Vinci fiele damit weg. Die Gefahr, dass die aktuell gute Baustimmung in Frankreich wieder nachlasse, sollte ebenfalls nicht aus dem Auge verloren werden.

Die Analysten von Helaba Trust stufen den soliden Vinci-Titel deshalb von "kaufen" auf "halten" zurück.


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.