Die Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben bei ihrem "halten"-Rating für die Gildemeister-Aktie (ISIN DE0005878003/ WKN 587800).

Die von Gildemeister zuletzt vorgelegten Zahlen zum ersten Halbjahr 2004 hätten insgesamt über den Prognosen gelegen. So habe man den Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 4,2% auf 490,5 EUR steigern können. Außerdem sei der Jahresüberschuss im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von minus 5,1 Mio. EUR auf plus 0,7 Mio. EUR gestiegen. Bei der Betrachtung der Zahlen müsse jedoch beachtet werden, dass der Konzern seit dem zweiten Quartal auf Goodwill-Abschreibungen verzichte, die im Vergleichszeitraum 2003 noch rund 3,2 Mio. EUR betragen hätten. Weiterhin seien in den Zahlen außerordentliche Erträge (1,8 Mio. EUR) aus der Auflösung von Wertberichtigungen auf Vorräte enthalten, ebenso aber auch negative Effekte aus Belastungen (ca. 3,0 Mio. EUR) aus der strategischen Ausrichtung, die angabegemäß verschiedene Maßnahmen betreffen würden.

Den Auftragseingang habe die Gesellschaft im ersten Halbjahr um 15% auf 542 Mio. EUR steigern können, wobei die Metav in Düsseldorf und andere kleinere Messen hier positive Impulse geliefert hätten. Für das zweite Halbjahr rechne Gildemeister mit einem moderaten Zuwachs im dritten Quartal und einer höheren Zunahme der Bestellungen im vierten Quartal. Aufgrund der guten Daten zum 30.6.2004 habe das Management seine Prognose für das Gesamtjahr angehoben und erwarte nun einen Anstieg der Bestellungen von mehr als 7% statt bislang avisierter 5% (oder mehr). Entsprechend den Auftragseingängen habe sich auch der Auftragsbestand um 21% auf 311 Mio. EUR erhöht.

Analog zu der Guidance-Erhöhung bei den Ordereingängen habe die Gesellschaft auch ihre Umsatzprognose von bislang "Steigerung um 3 - 5%“ auf nunmehr "über 5%“ angehoben. In Bezug auf das EBT sowie das Jahresergebnis halte sich das Management jedoch bedeckt und gehe im EBT weiterhin von einer deutlichen Verbesserung sowie von einem nunmehr wieder positiven Jahresergebnis aus, ohne hier konkreter zu werden.

Die positive Entwicklung in Bezug auf die Halbjahreszahlen zeige, dass es in 2004 zu den prognostizierten Umsatz- und Ertragsverbesserungen kommen sollte. Positiv werte man die abermalige Anhebung der Unternehmensguidance, wobei sich die Analysten deutlichere Aussagen im Hinblick auf die Ergebnisseite gewünscht hätten. Als wesentliche Treiber für die künftige Kursentwicklung sehe man die Umsetzung der vom Management gesteckten Ziele, zu denen man weiterhin die absolute und gleichzeitig qualitative Erhöhung des Auftragseinganges, die dann automatisch zu einer Umsatzausweitung führe, eine Steigerung der operativen Marge sowie eine Normalisierung der Steuerposition zähle.

Bei einem EV/EBIT-Multiplikator für 2005 von 9 sowie für 2006 von 7 sowie einem KGV von 12 bzw. 9 errechne sich im aktuellen Kapitalmarktumfeld gegenüber den Vergleichsunternehmen (deutsche börsennotierte Maschinen- und Anlagenbauer) auf Basis der 2005er Schätzungen ein Fair Value von rund 6,75 EUR, so dass die Wertpapierexperten ihr Kursziel auf Jahressicht weiterhin bei 6,40 EUR setzen würden. Den Abschlag zum Fair Value rechtfertige man mit der Indexzugehörigkeit zum SDAX und einer damit einhergehenden geringeren Attraktivität im Vergleich zu den im DAX oder MDAX gelisteten Maschinenbauern, aber auch mit der immer noch schlechteren Bilanzstruktur gegenüber den Wettbewerbern.

Unter dem Strich bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr "halten"-Rating für die Gildemeister-Aktie.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.