Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Aktie von Ascom (ISIN CH0011339204/ WKN 885933) mit "marktgewichten".

Das gestrige Resultat habe auf Profitabilitätsebene sicherlich überzeugen können. Als Wehrmutstropfen bleibe aber das fehlende Umsatzwachstum v. a. in den Kerndivisionen. Mit einer neuen strategischen Ausrichtung v. a. bezüglich Network Int. habe gerechnet werden können. Der Zeitpunkt und der Umfang (inkl. Transport Revenue) jedoch habe überrascht. Erstaunlich positiv sei mit 29,4% die Bruttogewinnmarge ausgefallen, welche auch bereinigt um Sondereffekte (Garantie- und Rückstellungsauflösungen) mit 27,5% (VJ: 22,2%) sehr gut ausgefallen sei. Da nun v. a. verlustbringende Bereiche devestiert seien, dürfte die Marge auch nachhaltig sein.

Aufgrund der besseren Marge, der Neutralisierung der Sondereffekte (Rückstellungsauflösung US-Steuerfall vs. Veräußerungsverluste, Wertberichtigungen und Restrukturierungskosten) und der nur marginalen Verluste im Bereich Co-Operation hätten die Analysten ihre Schätzungen insbesondere für 2004 erhöht.

In den letzten 18 Monaten habe Ascom alle Ziele erreichen können. Die Herausforderung bleibe nun das Wachstum, wobei die Mittel zur Finanzierung aller Kerndivisionen fehlen würden. Die kapitalintensiven Bereiche dürften deshalb eher veräußert werden als in Partnerschaften übergeführt werden. Da kein Zeitdruck herrsche, sollte ein fairer Preis realisierbar sein. Ascom rechne z. Zt. auch nicht mit möglichen Wertberichtigungen oder Restrukturierungskosten.

Die revidierten Schätzungen würden generell ein Potential von rund 15-20% signalisieren. Der Erfolgsausweis bezüglich des Wachstums dürfte aber mehr Geduld erfordern als angenommen und die neue Strategie bringe eine gewisse Unsicherheit.

Damit stufen die Analysten der Zürcher Kantonalbank die Ascom-Aktie weiterhin mit "marktgewichten" ein.