Die Analysten von Independent Research bewerten die CANCOM-Aktie (ISIN DE0005419105/ WKN 541910) mit "spekulativ kaufen".

Die Zahlen des 2. Quartals 2004 lägen mit einem Umsatz von 48,3 (42,0) Mio. Euro und einem EBIT von 156.000 (-1,7 Mio.) Euro über den Erwartungen der Analysten (Umsatz 46,0 Mio. Euro; EBIT 0,2 Mio. Euro). In den folgenden Quartalen werde das operative Geschäft von einer moderaten Erholung des Marktumfeldes, steigender Vertriebsaktivität sowie einer Normalisierung des Geschäfts mit Apple-Systemen und Microsoft Office Programmen profitieren.

Bei steigenden Umsätzen führe der operative Hebel des Geschäftsmodells zu einem überproportionalem Ergebniswachstum, somit stelle die von den Analysten für 2005 erwartete operative Marge von 1,6% noch nicht das erreichbare Maximum dar, sie sähen ein Potenzial von rund 2,5% (2004: 0,8%). Die Analysten hätten CAMCOM auf Basis dieses Szenarios mit einem Discounted Cash Flow-Modell bewertet. Aus den Prämissen errechne sich ein Wert des Eigenkapitals von 36,13 (alt: 34,75) Mio. Euro, was einem fairen Wert der Aktie von 4,16 (alt: 4,00) Euro entspreche. Das Kursziel auf Basis des DCF-Modells werde auf 4,20 (alt: 4,00) Euro angepasst. Der Titel sei mit einem KGV 2005e von rund 9,6 attraktiv bewertet.

Das Votum für die CANCOM-Aktie belassen die Analysten von Independent Research unverändert bei "spekulativ kaufen".