Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Investkredit Bank (ISIN AT0000748108/ WKN 885262) weiterhin mit "halten" ein.

Die Spezialbanken-Gruppe mit den 3 Segmenten Unternehmen, Kommunen und Immobilien habe erfreuliche Zahlen für das erste Halbjahr vorlegen können. Der Gewinn vor Steuern habe mit EUR 46,5 Mio. die Analysten-Erwartungen von EUR 47,0 Mio. erreicht. Der Zinsüberschuss habe in allen drei Segmenten verbessert werden können und liege mit EUR 73,8 Mio. um 28% über dem ersten Halbjahr 2003. Der Jahresüberschuss nach Minderheiten habe sich um 7% auf EUR 23,8 Mio. verbessert. Die Eigenkapitalrentabilität (ROE) habe im Halbjahr 13% erreicht. Die Kernkapitalquote betrage solide 6,8%. Die Cost-Income-Ratio sei auf 43,3% verbessert worden.

Auch im zweiten Quartal habe es eine gute Nachfrage nach langfristigen Unternehmensfinanzierungen gegeben. Im ersten Halbjahr hätten 5 Mittelstandsbonds in Österreich emittiert werden können, auf dem deutschen Markt werde im 3. Quartal eine Emission folgen. Der Aufbau des Deutschlandgeschäfts durch die Niederlassung in Frankfurt gestalte sich erfreulich. Auch in Prag, Warschau und Bratislava habe das Finanzierungsvolumen gesteigert werden können. Die Vorbereitungen für eine Geschäftsstelle in Budapest seien kurz vor dem Abschluss. Die Nachfrage nach strukturierten Finanzierungen sei hoch gewesen. Im Treasury seien Unternehmen an Zinssicherungsaktivitäten (insb. Im langfristigen Bereich) interessiert gewesen.

Seit Jahresbeginn sei die Bilanzsumme der Kommunalkredit Austria AG um EUR 2,6 Mrd. gewachsen. Die Schwerpunkt-Märkte der Kommunalkredit seien neben Österreich die Schweiz und Zentraleuropa. Insgesamt seien 2004 bereits 64 Refinanzierungstransaktionen, darunter der zweite Kommunalkredit Austria Covered Bond im Jumboformat über EUR 1 Mrd. mit einem Gesamtvolumen von EUR 2,1 Mrd. umgesetzt worden. Für die Dexia Kommunalkredit Polska werde eine Banklizenz beantragt. Eine neue Tochtergesellschaft sei die Public Private Financial Consulting, die den österreichischen Public-Private-Partnership-Markt verstärkt bearbeiten werde.

In der Tschechischen Republik werde die Realisierung eines 8.800m² großen Bürogebäudes beabsichtigt. In Rumänien sei die Europolis am Kauf eines Logistikparks in Bukarest interessiert. Europolis sondiere erstmals auch Projekte außerhalb der Kernmärkte in der ukrainischen Metropole Kiew. In Ungarn werde eine Lebensmittelkette im Logistikpark "Airport Business Park" um 8.800m² erweitert, bestehende Mieter hätten ihre Flächen im Logistikpark "M1 Business Park" um 4.500m² ausgeweitet. Die neue Repräsentanz der Europolis in Ungarn habe wie geplant ihre Tätigkeit mit 1. Mai aufgenommen.

Die Analysten würden die strategische Position der Investkredit als spezialisierte Bank in der Nische weiterhin gut abgesichert sehen und glauben, dass das Wachstum weiterhin zügig fortgesetzt werden könne. Sie würden ihre Gewinnschätzungen für das laufende Jahr beibehalten. Die mittelfristigen Ziele (2006e: ROE 14% und Cost-Income-Ratio 40%) seien vom Management bestätigt worden und sollten gut erreichbar sein. Nachdem an der Börse zu Jahresbeginn eine Neubewertung der Aktie stattgefunden habe, sehe man die Investkredit auf aktuellem Niveau - angesichts der eingeschränkten Handelbarkeit der Aktie - gut bewertet.

Daher bestätigen die Analysten der Erste Bank ihre "halten"-Empfehlung für die Aktie von Investkredit Bank.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.