Der Analyst Florian Leinauer von Helaba Trust stuft die Aktie von BSkyB (ISIN GB0001411924/ WKN 893517) mit "untergewichten" ein.

Der Konzern habe die Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2003/2004 publiziert. Während sich die Erlös- und Ertragsentwicklung im Rahmen der Erwartungen bewegt habe, hätten die operativen Kenngrößen und der Ausblick enttäuscht. Unter dem Strich hätten die Zweifel an der Wachstumsstory von BSkyB somit neue Nahrung erhalten. Nach Meinung der Wertpapierexperten habe damit auch die ausführliche Strategiepräsentation des neuen Vorstandschefs James Murdoch wenig ändern können, die insbesondere die erfreulichen Langfristperspektiven des britischen Pay-TV Markts herausgestellt habe.

Mit Hilfe der neuen Strategie solle die Zahl der DTH-Abonnenten (Satellitenkunden) bis zum Jahr 2010 auf 10 Mio. (2006: 8 Mio., ARPU: 400 GBP) gesteigert werden. Zu diesem Zweck sollten mit neuen Angebotspaketen und über eine stärkere Segmentierung neue Kundengruppen angesprochen werden. Dies stelle eine Abkehr von der bislang verfolgten Hochpreisstrategie dar, die vor allem auf gehobene Einkommensschichten spezialisiert gewesen sei. Die Kenngröße ARPU dürfte dementsprechend bei den künftigen Weichenstellungen an Bedeutung verlieren. Nach Erachten der Analysten steige somit die Gefahr, dass die Margen und damit die Dynamik des Ertragswachstums mittelfristig hinter den Markterwartungen zurückbleiben würden.

Kurzfristig seien mit Blick auf die nächsten vier Jahre bereits ein erhöhter Investitionsbedarf in Höhe von 450 Mio. GBP sowie steigende Kundenakquisitionskosten angekündigt worden. Vor diesem Hintergrund seien die deutliche Verringerung der Nettoverschuldung und die Rückkehr zu Dividendenzahlungen (6,0 GBp) sowie das geplante Aktienrückkaufprogramm nur ein schwacher Trost. Auf Grund der hohen Wachstumsprämie, die dem Titel von BSkyB bislang zugestanden worden sei, seien die klaren Kursabschläge nachzuvollziehen.

Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BSkyB-Aktie daher weiterhin mit "untergewichten".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.