Die Experten von "neue märkte" stufen die DBAG-Aktie (ISIN DE0005508105/ WKN 550810) mit "long term buy" ein.

Durch die Ausgabe von 4,7 Mio. Aktien zum Kurs von 11 Euro seien der DBAG im März knapp 50 Mio. Euro netto in die Kasse geflossen. Dies ermögliche der Beteiligungsgesellschaft weitere attraktive Investitionsmöglichkeiten im deutschen Buyout-Markt wahrzunehmen. Die Konzentration liege dabei auf etablierten, profitablen Unternehmen. Im 2. Quartal sei es mit der Otto Sauer Achsenfabrik GmbH (SAF), einem Hersteller von Achsen für Lkw-Anhänger und Sattelauflieger mit einem Jahresumsatz (2003) von 262 Mio. Euro und einer EBIT-Marge von über 5% zu einem Neuengagement gekommen. Anteil am Stammkapital: 26,4%. SAF habe in Europa 35% Marktanteil und sei in den letzten fünf Jahren organisch stark mit 11% p.a. gewachsen. Den Kaufpreis von 7,3 Mio. Euro betrachte man als äußerst günstig.

Es sei durchaus wahrscheinlich, dass innerhalb der nächsten 12-18 Monate die Bauer AG den Sprung an die Börse wagen werde. Der Tiefbauspezialist sei mit einem Buchwert von 27,6 Mio. Euro das größte Einzelinvestment im Portfolio der DBAG, der Anteil an Bauer betrage 41,2%. Bauer wachse deutlich stärker als der Markt. Der Umsatz 2003 bewege sich bei 620 Mio. Euro, die EBIT-Marge liege seit 2000 bei ca. 5%.

Beim Kurs von 10,7 Euro liege die Marktkapitalisierung bei exakt 200 Mio. Euro. Dem gegenüber stehe ein Beteiligungsportfolio mit einem Buchwert von 284 Mio. Euro. Im Zeitwert von 312 Mio. Euro würden somit noch 28 Mio. Euro unrealisierter Wertzuwachs schlummern. Der Buchwert des Beteiligungsportfolios nach IFRS sei seit dem letzten Bilanzstichtag von 12 auf 13 Euro geklettert.

Die DBAG verfüge über ein ausgezeichnetes Beziehungsnetzwerk und sichere sich damit den Zugang zum Deal Flow über exklusive Quellen. Mit der Belebung des IPO-Marktes entstehe für die DBAG nun ein weiterer lukrativer Exitkanal in Deutschland, welcher mit dem Börsengang der Bauer AG genutzt werden solle. Die Aktie werde im Vergleich zum Fair Value mit einem Abschlag von 18% gehandelt. Hinzu komme das Bewertungspotenzial aus der Bauer AG. Steige die Börse, habe die Aktie u.a. wegen des hohen Portfoliovolumens einen Hebel.

Die Experten von "neue märkte" raten Langfristanlegern bei DBAG einzusteigen. Das Kursziel sehe man bei 17 EUR.