Die Analysten der Raiffeisen Centrobank stufen die Aktie von VA Tech (ISIN AT0000937453/ WKN 890774) mit "untergewichten" ein.

Das 1. Quartal habe eines bereits deutlich gezeigt: Ergebniszuwächse durch die sehr gute Auftragslage in den Bereichen Metallurgie und Hydraulische Energieerzeugung würden im Jahr 2004 von weiteren Restrukturierungsaufwendungen in der Energieübertragung und -verteilung und der Wassertechnik überlagert. Zudem werfe der bevorstehende Vorstandswechsel bereits seinen Schatten voraus.

Wenngleich die zukünftige Bilanzierungspolitik des neuen Vorstandsduos (CEO Dr. Sernetz, CFO Dr. Bästlein) noch nicht abschätzbar sei, würden die Analysten im laufenden Jahr mit weiteren präventiven Restrukturierungsmaßnahmen und der Beseitigung von potenziellen zukünftigen Verlustquellen rechnen. Die Analysten würden daher ihre Gewinnschätzung für 2004 von 0,94 EUR auf 0,07 EUR senken. Für das Folgejahr erhöhe sich durch den Wegfall der jährlichen Goodwill-Amortisation (Änderung der IAS-Regeln) die Gewinnschätzung von 2,00 EUR auf 3,39 EUR; vor Änderung der Goodwill-Amortisation bedeute dies aber eine Kürzung von 2,00 EUR auf 1,56 EUR.

Die gute Auftragssituation zu Jahresende und die geringe Umsatzrealisierung im Vorjahresquartal hätten zu einem Umsatzsprung von 14,7% auf 920 Mio. EUR geführt. Auf der Ertragsseite habe sich im 1. Quartal die divergierende Entwicklung im Konzern weiter fortgesetzt. So hätten die gut performenden Bereiche Metallurgie, Hydraulische Energieerzeugung und Infrastruktur mit sehr guten Ergebnissen die Erwartungen leicht übertreffen können, während die in Restrukturierung befindlichen Divisionen T&D und Wassertechnik teils bedingt durch Einmalaufwendungen spürbar unter den Erwartungen der Analysten ausgefallen seien.

Bedingt durch den Verlustanstieg in der Wassertechnik (EBIT: -9,7 Mio. EUR nach -7,7 Mio. EUR) und den EBIT-Verlust der T&D (-4,1 Mio. EUR nach +0,6 Mio. EUR) sei das Gruppen-EBIT mit 15,6 Mio. EUR (1Q 2003: 17,6 Mio. EUR) unter dem Erwartungswert von 21,7 Mio. EUR ausgefallen.

Durch den letzten Kursschub habe die Aktie nach Ansicht der Analysten eine leichte Überbewertung aufgebaut. Das KGV 2005 liege mit 13,1 nur unwesentlich unter dem Peer Group Durchschnitt von 13,5, während das angepasste EV/EBITDA-Multiple 2005 mit 6,5 sogar leicht über der Peer Group Median (6,2) notiere.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank sehen das Kursziel der VA Tech-Aktie aktuell bei 40 EUR und reduzieren ihre Anlageempfehlung von "neutral" auf "untergewichten".

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.