Die Anheuser-Busch-Aktie (ISIN US0352291035/ WKN 865178) besitzt weiteres Kurspotenzial, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank.

Anheuser-Busch sei mit 14,1 Mrd. US-Dollar Umsatz der weltgrößte Brauer. Auf dem gesättigten Heimmarkt sei das Volumenwachstum mit 1% jährlich eher bescheiden. Das Unternehmen strebe deshalb eine gezielte Expansion auf den internationalen Wachstumsmärkten an. Jüngstes Beispiel sei die geplante Übernahme der chinesischen Harbin Brewery Group für 720 Mio. US-Dollar. Harbin sei mit 5% Marktanteil Chinas viertgrößte Brauerei. Der chinesische Biermarkt sei gemessen am abgesetzten Volumen vor den USA der größte der Welt und wachse mit rund 5% jähelich sehr dynamisch.

Anheuser-Busch besitze bereits eine 10%-Beteiligung an Chinas größter Brauerei Tsingtao (mögliche Aufstockung bis 27%) und betreibe zwei eigene Brauereien in Wuang. 2003 hätten die chinesischen Aktivitäten 25% zu Anheuser-Busch's gesamtem ausländischem Brauvolumen beigetragen. Die Übernahme von Harbin sei teuer (Preis entspreche KGV 2004 von rund 35x), aus strategischer Sicht aber sehr sinnvoll. Bei einem freien Cashflow von rund 2 Mrd. US-Dollar stelle die Finanzierung kein Problem dar. Das Unternehmen bleibe auf Wachstumskurs: Man erwarte Umsatz- und Gewinnsteigerungen von 4 bis 6% respektive 10 bis 12% jährlich.

Die Bewertungsrelationen für Anheuser-Busch eröffnen, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank, weiteres Kurspotenzial.