Wertpapierspezialisten vom Anlegermagazin GoingPublic halten die Aktie der Viva Medien AG (WKN 617106) durchaus für zeichnenswert.

Bis zum 17. Juli könnten die Aktien in einer Preisspanne von 16 bis 23 € gezeichnet werden. Die Erstnotiz der 5,4 Mio. Aktien am Neuen Markt solle am 19. Juli erfolgen. Die Aktien würden vollständig aus einer Kapitalerhöhung stammen. Das Konsortium setze sich aus Merrill Lynch, der Commerzbank, Sal. Oppenheim und der Stadtsparkasse Köln zusammen. Der Free Float werde nach der Ausübung des Greenshoe 26,1 % betragen.

Das Kölner Unternehmen betreibe den deutschen Musiksender VIVA. Derzeit würden EMI, Universal und Warner Music sowie edel Anteile an dem Medienunternehmen halten. Viva verfolge eine Strategie, die auf weltweite Expansion ausgerichtet sei. Bereits im Juni sei Viva Polska! gestartet, und in der Schweiz wären 44 % der S Media Vision AG übernommen worden, die den Schweizer Musiksender SWIZZ betreibe. Darüber hinaus solle eine zielgruppenspezifische Internet-Plattform geschaffen werden, die neben Informationen auch einen virtuellen Marktplatz beinhalten solle. Außerdem sei der Start eines überregionalen Radiosenders geplant.

Das Ergebnis des Unternehmens habe in den letzten drei Jahren stark geschwankt. Nachdem das EBIT im Geschäftsjahr 1997 noch 4,4 Mio. Euro betragen habe, wären für 1998 nur noch 3,2 Mio. € ausgewiesen worden. 1999 sei das Ergebnis wieder auf 4,4 Mio. € angestiegen. Zurückzuführen sei der Rückgang auf das allgemeine Tief im gesamten Fernsehmarkt und auf die Umstrukturierungen innerhalb des Unternehmens, so Vorstandsvorsitzender Dieter Gorny. Für das laufende Geschäftsjahr erwarte GoingPublic Research ein negatives Ergebnis von 1,1 Mio. €, das 2001 aufgrund der Investitionen in neue Geschäftsfelder sogar auf minus 6,8 Mio. € sinken solle. Der Break-Even sei erst 2003 zu erwarten.

Die bei TV-Stationen aussagekräftigste Verhältniskennzahl sei EV/S, Enterprise Value/Sales, also Fremdkapital plus Marktkapitalisierung im Verhältnis zum Umsatz. Als Peer Group-Wert eigne sich am besten der börsennotierte französische Jugendsender M6, der aktuell mit einem 2001er EV/S von 9 bewertet sei.

Am oberen Ende der Preisspanne sei VIVA auf Basis der für 2001 erwarteten Zahlen mit einem EV/S von 8 bewertet. Die Aktie dürfte weder ein Highflyer, noch ein Flop werden. Eine Zeichnung sei daher für wahre Fans ratsam, so das Researchteam.