Die Aktien der Advanced Vision Technology AG (ISIN IL0010837248/ WKN 931340; Kürzel: VSJ) sind, aufgrund der glänzenden Entwicklung des Unternehmens, ein interessantes Schnäppchen und für die Experten von "Investor Alert"ein klarer Kauf mit Kursziel 8,70 Euro (aktuell 5,60 Euro).

Advanced Vision Technology habe den Umsatz in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres zum neunten Mal in Folge steigern können. Wie das Unternehmen vor kurzem mitgeteilt habe, hätten die Umsätze im Vergleich zum Vorjahr um 20,4% auf 4,9 Mio. USD zugelegt. Der Auftragseingang habe sich im gleichen Zeitraum um sagenhafte 101,4% auf 5,7 Mio. USD erhöht. Damit liege der Auftragsbestand nun mit 6,3 Mio. USD um 18% über den Wert zum Jahresende 2003.

Auch beim Gewinn spiegle sich die positive Unternehmensentwicklung wider. Das Netto-Ergebnis sei im 1. Quartal 2004 auf 0,4 Mio. USD gestiegen nachdem im Vorjahr nur ein marginaler Gewinn von 15.000 USD in den Büchern gestanden habe. Das Ergebnis je Aktie liege damit nach drei Monaten bereits fast auf dem Niveau des Gesamtjahres 2003. Pro Aktie bedeute das einen Quartalsgewinn von 0,08 USD, wenn man die leichte Verwässerung durch Mitarbeiteroptionen herausrechne.

Es falle schwer ein vergleichbares Unternehmens zu finden, dessen Management Umsatz und Ergebnis durch organisches Wachstum ebenso kontinuierlich steigern und verbessern könne, wie dies bei Advanced Vision der Fall sei. Vor kurzem habe in Düsseldorf die nur alle vier Jahre veranstaltete Druckmesse "Drupa" stattgefunden, auf der die Firma als Aussteller vertreten gewesen sei. Dies lasse einen Anstieg des Auftragsbestandes per 30.6.2004 sowie zusätzlichen Umsatz für das 3. und 4. Quartal 2004 erwarten.

Damit würden die Experten für 2004 mit einem Umsatz von 23 Mio. USD und einem Nettogewinn von 1,8 Mio. USD rechnen. Für 2005 erwarte man einen Umsatzanstieg von knapp 20% auf 27 Mio. USD und einen überproportional steigenden Gewinn von 3,1 Mio. USD. Dieser hohe Gewinnanstieg resultiere zum einen aus einer Verbesserung der Marge bei höherem Umsatz sowie zum anderen aus einem höheren Finanzergebnis (Zinserträge auf Barreserven) durch ein allgemein höheres Zinsniveau im Jahr 2005.

Mit liquiden Mitteln von rund 20 Mio. USD stehe Advanced Vision finanziell auf gesunden Beinen und könnte sogar die eine oder andere Übernahme tätigen. Pro Aktie verfüge das Unternehmen damit über ein Cashpolster von 4,74 USD, was beim aktuellen Umrechnungskurs (1,23 Euro/USD) ca. 3,85 Euro entspreche. Vor allem in etwas unruhigeren Börsenzeiten, wie man sie zur Zeit erlebe, seien "Cashwerte" begehrte Rückzugsmöglichkeiten um mögliche größere Kursverluste zu vermeiden.

Die Analysten würden erwarten, dass die positive Entwicklung bei Advanced Vision Technology auch in den kommenden Quartalen anhalte. Man rechne für das laufende Geschäftsjahr mit einem Umsatz von 23 Mio. USD und einem Nettoergebnis von 1,8 Mio. USD (umgerechnet 0,35 Euro Gewinn/Aktie). Mögliche Großaufträge oder Übernahmen seien hierbei noch nicht berücksichtigt. Bei einem Aktienkurs von 5,60 Euro und 3,85 Euro Cash/Aktie sei das operative Unternehmen nur mit 1,75 Euro/Aktie bewertet. Das bedeute bei einem erwarteten Gewinn pro Aktie von 0,35 Euro ein KGV von nur 5.

Aufgrund des erwarteten Wachstums würden die Analysten ein KGV zwischen 12 und 16 als angemessen betrachten. Wenn man den Mittelwert, also ein KGV von 14 verwende, so errechnet sich, unter Berücksichtigung der Barreserven, ein fairer Aktienwert von rund 8,70 Euro. Würde man die Firma auf Basis des erwarteten 2005er Gewinnes von 0,62 Euro/Aktie betrachten, so läge das KGV für den operativen Betrieb gar nur bei 2,8!

Die Experten von "Investor Alert" denken, dass die fundamental äußerst günstige Advanced Vision-Aktie am Beginn einer signifikanten Aufwärtsbewegung steht und, dass Kurse unter 6 Euro auf jeden Fall zum Kauf genutzt werden sollten. Sie würden es für sehr wahrscheinlich halten, dass ihr Kursziel von 8,70 Euro auf Sicht von 6 bis 12 Monaten erreicht werde.