Dem langfristig ausgerichteten Anleger empfehlen erneut die Analysten von "Aktienservice Research" die Aktien der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994/ WKN 765818) zum Kauf.

Die DEPFA BANK sei einer der weltweit führenden Staatsfinanzierer mit Hauptsitz in Dublin. Mit einem Konzerngewinn von 370 Millionen Euro (plus 57 Prozent) und einer Eigenkapitalverzinsung von 29 Prozent seien die ursprünglichen Ziele für das Geschäftsjahr 2003 deutlich übertroffen worden. Mit diesem Ergebnis ernte die DEPFA BANK die Früchte der klaren Fokussierung auf die Kundengruppe der öffentlichen Hand und ihrer offensiven Geschäftsstrategie in den wichtigsten Zielregionen. Für 2004 halte "Aktienservice Research" einen Nettogewinn von deutlich über 400 Millionen Euro sowie eine Eigenkapitalverzinsung von erneut deutlich über 20 Prozent bei gleichzeitig stark wachsender Eigenkapitalbasis für realisierbar.

In den nächsten Jahren räume "Aktienservice Research" der DEPFA BANK exorbitantes Wachstumspotenzial ein, da die Kunden bei dem Spezialisten für Budgetfinanzierung und Infrastruktur mehr oder weniger Schlange stehen dürften. Schließlich seien marode öffentliche Kassen das Kardinalproblem der heutigen, modernen Volkswirtschaften. Hinzu komme der Infrastrukturbedarf der EU-Beitrittsländer sowie die Nichteinhaltung der Maastrichtkriterien durch wichtige EU-Staaten, was ebenfalls erheblichen Finanzierungsbedarf impliziere.

Die wirkliche Wachstumsphantasie dieses Jahrzehnts ruhe für die DEPFA BANK jedoch in dem für die zweite Jahreshälfte geplanten US-Markteintritt. Da die USA in kurzer Zeit vom weltgrößten Kreditgeber zum weltgrößten Kreditnehmer mutiert seien und derzeit ein kaum zu stoppendes, ausladendes Zwillingsdefizit in der Höhe in Richtung acht Prozent vom BIP aufweise, dürften die Finanzierungsdienste der DEPFA BANK auch in den USA auf substanzielle Nachfrage stoßen.

Auch die jüngste Geschäftsentwicklung deute auf die Fortsetzung des Wachstumspfads in Umsatz und Gewinn hin. So sei der Nettogewinn im ersten Quartal 2004 auf 125 Millionen Euro gestiegen, eine Steigerung um 51 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal und zugleich ein Quartals-Rekordergebnis. Dies entspreche einer Eigenkapitalverzinsung nach Steuern von 34 Prozent, mit der die hohe Ertragskraft des letzten Geschäftsjahres auch in 2004 fortgeschrieben werde. Das Jahresziel eines Nettogewinns von mehr als 400 Millionen Euro für das laufende Jahr könne somit als konservativ betrachtet werden. Die gesamten Erträge im ersten Quartal 2004 hätten 193 Millionen Euro erreicht und damit um 34 Prozent über dem Vergleichszeitraum des Vorjahres gelegen.

Die DEPFA BANK weise eine hohe Eigenkapitalrendite auf, benötige nur sehr wenig Working- und Wachstumsfinanzierungs-Kapital und weise darüber hinaus eine ausgezeichnete Kreditqualität auf Grund der hochbonitären Kontrahenten aus. In Anbetracht der prosperierenden Wachstumsaussichten bei einem äußerst geringen zyklischen Risiko halte "Aktienservice Research" die Aktie mit einer Kurs-Gewinn-Verhältnis-Bewertung von acht klar für kaufenswert.

Das Rating der Analysten von "Aktienservice Research" für die Aktien der DEPFA BANK lautet unverändert auf "langfristig kaufen". Der Stoppkurs sollte bei 8,90 Euro platziert werden.