Die Experten des Börsenbriefs "neue märkte" bewerten die Aktie der DEWB AG (ISIN DE0008041005/ WKN 804100) mit "strong buy".

Nach zwei schweren Jahren am deutschen Venture Capital-Markt helle sich die Stimmung wieder deutlich auf. DEWB zähle dabei zu den wenigen Beteiligungsunternehmen, die in der tiefen Depression des Private Equity Marktes hohe Exitkompetenz unter Beweis gestellt hätten: Allein in 2003 habe DEWB sieben Beteiligungen zu einem Preis von 29,6 Mio. Euro verkauft. Der Internal Rate of Return von 1999-2003 mit 41% p. a. überzeuge (europäischer Marktdurchschnitt: 3%).

Am 3. Mai habe DEWB bekannt gegeben, mittels einer Barkapitalerhöhung bis zu 2,97 Mio. neue Aktien auszugeben. Das Bezugsverhältnis liege bei 9:2 beim Bezugspreis von 3,1 Euro. DEWB bilanziere nach HGB gemäß dem strengen Niederstwertprinzip. Das heißt: Nicht realisierte Gewinne würden nicht in der Bilanz ausgewiesen, während noch nicht realisierte Verluste bereits ergebniswirksam würden, sobald sie erkennbar seien. Diese konservative Bilanzierungspolitik sei in der Branche nicht die Norm, wodurch im Beteiligungsportfolio enorme stille Reserven schlummern würden. Kernstück sei hierbei die 17,5%-Beteiligung an dem Chipdesignunternehmen OASIS Silicon Systems mit geschätzten Stillen Reserven von 20-40 Mio. Euro. DEWB strebt eine Veräußerung in den nächsten 12 Monaten an.

Die langfristige Strategie der DEWB sehe vor, jährlich etwa 30 Mio. Euro durch Beteiligungsverkäufe zu erzielen. Die Investitionen würden gezielt auf die Branchen Optoelektronik und Life Science ausgerichtet sein. Eine sinnvolle Analyse stelle die Sum of the parts Bewertung (Liquidationswert) dar. Vereinfacht ausgedrückt: Wie viel Geld bleibe nach dem Verkauf aller Vermögenswerte und nach der Begleichung aller Verbindlichkeiten noch zur Verteilung unter den Aktionären über. Marktwert des Beteiligungsportfolios ca. 120 Mio. Euro, plus Cash 18 Mio. Euro, abzüglich Verbindlichkeiten 66 Mio. Euro, ergebe einen inneren Wert von rund 72 Mio. Euro oder 5,5 Euro je Aktie. Beim Kurs von 3,3 Euro errechne sich ein theoretisches Upside-Potential von 67%.

Da der IPO-Markt nach Einschätzung der Wertpapierspezialisten vor einer signifikanten Erholung stehe, habe DEWB hohes Kurspotenzial. Die Chancen würden ausgezeichnet stehen, dass OASIS noch in diesem Jahr an die Börse gebracht werde. Mit der Versilberung der Stillen Reserven aus OASIS könnte die DEWB-Aktie einen deutlichen Kurssprung erfahren. Wer die Aktie bereits besitze, solle das Bezugsrecht unbedingt ausüben.

Neueinsteigern empfehlen die Experten von "neue märkte" den DEWB-Wert bei jeder Kursschwäche und bei Kursen unter 3,4 Euro zu kaufen. Das Kursziel liege bei 5 EUR.