Die Analysten der Erste Bank empfehlen die Aktie von RHI (ISIN AT0000676903/ WKN 874182) unverändert zu akkumulieren.

Die Zahlen für das erste Quartal 2004 hätten im Rahmen der Erwartungen gelegen und die anhaltend positive Entwicklung des Konzerns gezeigt. Trotz des - im Vergleich zur Vorjahresperiode - deutlich schwächeren Dollars sowie dem Verkauf der beiden Unternehmen aus dem Bereich Isolieren Mitte 2003 habe RHI den Konzernumsatz von EUR 298,6 Mio. auf EUR 302,3 Mio. steigern können. Im Bereich Feuerfest sei der Umsatz um 2,6% auf EUR 263,2 Mio. gestiegen, wobei sich währungsbereinigt eine Steigerung von 8,2% ergeben würde. Die Heraklith Sparte habe den Umsatz um 12,3% auf EUR 39,3 Mio. steigern können.

Grund sei hier vor allem die Expansion in der CEE Region und bessere Wetterbedingungen im ersten Quartal gewesen. Der schwache Dollar sowie der Anstieg bei den Rohstoffpreisen und den Frachtkosten habe sich im Feuerfestbereich bei den leicht rückläufigen Margen und einem leicht unter dem Vorjahr liegenden EBITDA und EBIT gezeigt. Eine sehr positive Entwicklung zeige sich in der Heraklith Sparte, die im traditionell schwachen ersten Quartal ein leicht positives EBIT erwirtschaftet habe. Der Grund für die positive Entwicklung sei hier die 2003 abgeschlossene Restrukturierung des Vertriebs- und Overheadbereichs.

Im Konzern habe das EBIT mit EUR 25,3 Mio. auf Vorjahresniveau gelegen. Die EBIT Marge im Konzern habe im 1.Quartal 2004 damit 8,4% nach 8,5% im Vorjahresquartal erreicht. Beim EGT und dem Periodenüberschuss zeige sich eine merkliche Steigerung im Vergleich zum Vorjahr. Dies sei einerseits auf ein gesunkenes Finanzergebnis aufgrund der kontinuierlich reduzierten Finanzschulden sowie der Optimierung des Konzernsteuersatzes zurückzuführen.

Der Auftragseingang der Gruppe sei nach wie vor sehr gut. Aufgrund der Expansion in neue Wachstumsmärkte, der angekündigten Preiserhöhungen und der erwartet anhaltend guten Nachfrage würden für die noch ausstehenden drei Quartale - trotz steigender Rohstoffkosten - von einer weiterhin guten Geschäftsentwicklung ausgehen. Aufgrund dieses Ausblicks sehe man aktuell keinen Bedarf die 2004er Schätzungen zu ändern, ab 2005 exkludiere man die Firmenwertabschreibungen.

Die Analysten der Erste Bank behalten ihre "akkumulieren" Empfehlung für die Aktie von RHI bei. Das Kursziel liege bei EUR 19,50 je Aktie.