Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Kraft Foods (ISIN US50075N1046/ WKN 655910) mit dem Rating "Marktperformer" ein.

Das 1. Quartal sei wie erwartet nüchtern ausgefallen, die strategische Neuausrichtung werde sich erst langfristig auszahlen. Der Umsatz im 1. Quartal sei um 4,5% auf 7,6 Mrd. USD gestiegen. Mit wenigen Ausnahmen (Snacks, Konfekt, Biskuits) hätten alle Produkte moderate Zuwächse aufweisen können.

Die Käsepreise seien in den letzten Wochen markant angestiegen, was sich kurzfristig negativ auf die Margen der Kraft Foods (KFT)-Käsesparte auswirke (gewisser Time-Lag bei der Preisgestaltung). Gewinnmäßig (Umstrukturierungskosten, höherer Werbeaufwand) könne KFT wie erwartet noch nicht brillieren: GpA 0,43 USD (im Vj. 0,49 USD). KFT erwarte den GpA 2004 am unteren Ende der Bandbreite von 1,93 USD bis 2,00 USD. Die Analysten der Zürcher Kantonalbank reduzieren ihre Schätzung von 1,95 USD auf 1,93 USD. Umsatz und Volumenentwicklung seien im Branchenquervergleich schwach.

Die strategische Neuausrichtung mache Sinn und verspreche höhere Geschäftsdynamik: 1. KFT wolle den Werbeaufwand zur Stärkung der wichtigsten Marken massiv anheben. 2. Das Produktportfolio solle den Konsumtrends (u.a. Low-Carb-Trend) besser angepasst werden. 3. Neue Wachstumsregionen sollten erschlossen werden.

Langfristig erwarte KFT ein Volumenwachstum von 2% bis 3% p.a., Umsatzzuwächse von 3% und GpA-Steigerungen von 6% bis 9% p.a., was durchaus realistisch erscheine.

2004 sei ein Übergangsjahr. Die Bewertung der KFT-Aktie sei im historischen Vergleich tief und entspreche aktuell dem Branchendurchschnitt. Da die Gewinnvisibilität und Dynamik noch ungenügend sei, scheine dies aber durchaus gerechtfertigt.

Vorerst ist die Aktie von Kraft Foods für die Analysten der Zürcher Kantonalbank weiterhin ein Marktperformer.