Die Analysten der Raiffeisen Centrobank verleihen der Aktie der Investkredit (ISIN AT01000748108/ WKN 885262) das Rating "neutral".

Die Investkredit Gruppe sei im Jahr 2003 weiterhin auf Wachstumskurs geblieben.

Die Bilanzsumme habe sich um 22,2% auf EUR 16,5 Mrd. erhöht und die Finanzierungen seien um 17% auf EUR 12,4 Mrd. gestiegen. Das Ertragswachstum habe mit der Volumensausweitung Schritt halten können. Das EGT sei um 28,2% auf EUR 72,2 Mio. gestiegen und der Konzernjahresüberschuss habe sich um 27,5% auf EUR 40,8 Mio. verbessert.

Die Zahlen des Jahres 2003 würden einmal mehr die strategische Handschrift der Investkredit Gruppe verdeutlichen. Die Verteilung der Segmentergebnisbeiträge am Konzernüberschuss werde noch ausgewogener und der Anteil des CEE-Geschäfts am Konzern sei auf Basis des Finanzierungsvolumens auf 11% und auf Basis des Jahresüberschusses auf 15% gestiegen.
Die positiven Wachstumsaussichten würden nach Ansicht der Analysten der Raiffeisen Centrobank trotz Absage der geplanten Kapitalerhöhung voll in Takt bleiben. Der Profitabilitätstrend solle im Konzern aufgrund der strategischen Ausrichtung der Gruppe weiterhin aufwärts gerichtet bleiben.

Die Investkredit habe im Jahr 2003 die Betriebseinnahmen um 11,5% auf EUR 130,4 Mio. steigern können, wobei das Nettozinsergebnis mit 90% weiterhin den Löwenanteil darstelle. Durch den forcierten Ausbau der Osteuropaaktivitäten seien die Betriebsausgaben um 21,4% auf EUR 62,9 Mio. gestiegen, was zu einem unterdurchschnittlichen Anstieg des Betriebsergebnisses um 3,5% auf EUR 67,5 Mio. geführt habe. Die starke Ergebnisverbesserung habe aus dem Rückgang der Risikovorsorgen um 31,5% auf EUR 8,5 Mio. und der Drehung des Finanzanlageergebnisses von negativen EUR 4,2 Mio. auf positive EUR 3,4 Mio. resultiert. Die Nettozinsmarge habe sich aufgrund der Ausweitung der Kommunalfinanzierungen von 0,85% auf 0,79% ermäßigt, der Return on Equity sei jedoch von 11,3% auf 12,3% gestiegen.

Die Investkredit werde auf Basis der Gewinnschätzungen der Analysten der Raiffeisen Centrobank mit einem KGV 2004e von 8,8 und einem Kurs/Buchwertverhältnis von 1,1 bewertet. Die Investkredit zeige gegenüber den Peer Group Unternehmen deutliche Bewertungsabschläge. Durch die Absage der Kapitalerhöhung und die Dominanz des Eigentümersyndikats (vier österr. Banken) nach Ansicht der Analysten der Raiffeisen Centrobank jedoch ein Bewertungsabschlag von ca. 25% auf den Median der Peer Group gerechtfertigt. Die Verdoppelung der Dividende solle das aktuelle Kursniveau der Aktie nach unten hin absichern.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank verleihen der Aktie der Investkredit das Rating "neutral".