Die Analysten der Zürcher Kantonalbank bewerten die Kühne & Nagel-Aktie (ISIN CH0012541816/ WKN 938311) mit "übergewichten".

Kühne & Nagel sei mit rund 600 Standorten in fast 100 Ländern einer der weltweit führenden Logistikanbieter. Die Gesellschaft lasse dabei alle Transporte von Dritten ausführen und verfüge über keine eigenen Transportmittel. 87% des Umsatzes und 85% des Betriebsergebnisses EBITA würden mit der internationalen Spedition erzielt (See- und Luftfracht, Land- und Bahnverkehr sowie Zollabfertigung). Dabei seien für K & N die See- (weltweit Nr. 1) und die Luftfracht (Nr. 5) von zentraler Bedeutung.

Ergänzt werde das Angebot durch die Kontraktlogistik und die Tätigkeit als Versicherungsmakler. Während das Kontraktlogistikgeschäft nach schwierigen Jahren erst allmählich an Dynamik gewinne, würden die Luft- und vor allem die Seefracht hervorragende Ergebnisse liefern und über weiteres Wachstumspotenzial verfügen. Durch die ausgezeichnete globale Positionierung werde K & N weiter vom Trend zum Outsourcing von Logistikaufgaben, der einsetzenden Marktkonsolidierung und dem anhaltenden Wirtschaftswachstum sowie den hohen Transportfrequenzen aus Asien (China) profitieren.

Kühne & Nagel rechne in den Jahren 2004 bis 2008 mit einem Gewinn- und Umsatzwachstum von 5% bis 10%. Die aktuellen Schätzungen gingen aufgrund der guten Ausgangsposition bis 2008 von einem jährlichen Gewinnwachstum von 10,2% aus (vor Goodwill). K & N sei mit einem KGV 2004(S) von 14,9x und 2005(S) von 13,7x (vor Goodwill) bewertet. Die aktuell hohe Gewinndynamik, die starke Marktstellung (See- und Luftfracht), die guten Wachstumsaussichten, das überzeugende Geschäftsmodell und die klare Strategie würden einen Bewertungsaufschlag zum historischen KGV rechtfertigen (14,0x). Dieses habe mit 16x (vor Goodwill) beim letzten zyklischen Top ebenfalls höher gelegen. Weitere Expansionsschritte würden durch die solide Bilanz unterstützt (EK-Quote: 37,2%, Nettocashbestand 433 Mio. Schweizer Franken).

Die Einstufung für Kühne & Nagel als Neuaufnahme im Researchuniversum der Analysten der Zürcher Kantonalbank lautet "übergewichten".