Die Analysten der Zürcher Kantonalbank stufen die Aktie von Vontobel (ISIN CH0012335540/ WKN 675054) mit dem Rating "marktgewichten" ein.

Mit einem Reingewinn von CHF 101,7 Mio. (Vorjahr CHF 2 Mio.) sei Vontobel nach drei schwierigen Jahren endlich der Gewinnsprung gelungen. Das Ergebnis sei nur noch leicht durch Wertminderungen auf Finanzanlagen von CHF 12,6 Mio. belastet worden. Auf der anderen Seite habe die Bank von einem einmaligen Ertrag von CHF 34,5 Mio. aus dem außergerichtlichen Vergleich mit ehemaligen Top-Managern profitiert. Aber auch unter Ausklammerung dieser beiden Faktoren könne sich das Ergebnis im Vergleich mit den direkten Konkurrenten sehen lassen.

Das Ergebnis zeige, dass die Ertragskraft von Vontobel trotz der im Vergleich zu den Höchstständen um 38% tieferen Kostenbasis habe erhalten werden können. Mit der Dividendenerhöhung um fast 50% (Rendite von rund 4%) signalisiere das Management Zuversicht und unterstreiche die überdurchschnittliche Substanz. Aufgrund der negativen Relativperformance 2003 von 9% zum Sektor hätten sich die Aktien in den fairen Bereich (Schätzung: CHF 31) bewegt. Die Analysten hätten ihre Gewinnschätzungen leicht erhöht und gingen für 2004 von einer Bestätigung des Ergebnisses aus.

Das Kurspotenzial der Vontobel-Aktie von rund 10% lässt das neue Rating "marktgewichten" zu, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank.