Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Wolford (ISIN AT0000834007/ WKN 893975) weiterhin mit "kaufen" ein.

Diese Woche habe die Armani Gruppe bekannt gegeben, dass sie an die Wolford AG eine mehrjährige Lizenz zur weltweiten Produktion und Distribution einer neuen Giorgio Armani Strumpfhosen- und Bodylinie vergeben habe. Man beurteile diese Zusammenarbeit als sehr positiv, da man von einer effizienteren Kapazitätsauslastung der Produktionsanlagen in Vorarlberg ausgehe, und steigende Umsätze zu einer Erhöhung der Gewinne der kommenden Jahren führen sollten.

Nach Gesprächen mit dem Management habe man den Eindruck, dass weiterhin eine strikte Kostenkontrolle im Unternehmen beibehalten werde, und das Hauptaugenmerk der kommenden Jahre auf einer Steigerung der Umsätze liege. Nach dem Generationenwechsel an der Spitze von Wolford (neuer Vorstandsvorsitzender Holger Dahmen) erwarte man, dass ein frischer Wind durchs Unternehmen wehen werde und würden Effizienzsteigerungen sowohl auf der Produktseite als auch im Vertrieb erwarten. Durch die Fixkostendegression schätze man demnach eine starke Steigerung der Gewinne der kommenden Jahre.

Der Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung/Eigenkapital) habe durch den hohen Cashflow in den ersten drei Quartalen auf 38% (von 49% am Ende des Geschäftsjahres 2002/03) abgesenkt werden können. Das Ziel des Managements sei eine Quote von 30%. Nach Einschätzung der Analysten werde dieses Ziel bereits im kommenden Geschäftsjahr erreicht werden. Die Analysten der Erste Bank haben für das laufende Geschäftsjahr (endet am 30. April 2004) die Gewinnschätzungen nach unten korrigiert, da die Ergebnisse der ersten drei Quartale unter ihren Erwartungen lagen, dieses Jahr die Unternehmensspitze gewechselt hat und sie davon ausgehen, dass die Vorbereitung der Armani Lizenzproduktion zu Vorlaufkosten geführt hat.

Für die kommenden Jahre setze man im Bereich der Kernmarke etwas konservativere Wachstumsraten als zuletzt an, die Produktion und Distribution von Armani Produkten sollte mittelfristig ein Umsatzpotenzial von 7 bis 10 Mio. EUR beisteuern. Für 2004/05 (kommendes Geschäftsjahr) hebe man die Gewinnschätzungen pro Aktie von 1,55 EUR auf 1,57 EUR an, für 2005/06 von 2,50 EUR auf 2,70 EUR. Die Aktie sei im Vergleich zu anderen Luxusgütern und hochwertigen Konsumgütern immer noch attraktiv bewertet.

Die Analysten der Erste Bank erhöhen ihr Kursziel von 24 EUR auf 28 EUR und empfehlen die Aktie von Wolford unverändert zum Kauf.