Jochen Schmitt, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, belässt das Rating für die Aktien von Generali (ISIN IT0000062072/ WKN 850312) bei "Underperformer".

Generali sei im vierten Quartal 2003 auf einen Periodengewinn von 278 Mio. Euro (Bloomberg-Konsens 216 Mio. Euro, LRPe 228 Mio. Euro) gekommen. Für das Gesamtjahr habe der Gewinn 1.015 Mio. Euro betragen und liege damit über den Prognosen gemäß des unternehmenseigenen Dreijahresplanes (931 Mio. Euro). Aufgrund hoher Wertpapierabschreibungen in Höhe von 3,9 Mrd. Euro sei Generali im Vorjahr in die roten Zahlen gerutscht. An der Ergebnisverbesserung lasse Generali die Aktionäre stärker als von den Analysten der LRP erwartet profitieren: Die Dividende steige von 0,28 auf 0,33 Euro.

Die Combined Ratio habe in 2003 103,3% (2002: 107,9%) betragen. Dies sei eine beachtliche Verbesserung, die allerdings noch weiter forciert werden müsse. Die Gewinnschätzungen würden überprüft, denn vor allem die Prämien seien in Q4 deutlich besser als von der LRP erwartet ausgefallen.

Aufgrund der im Branchenvergleich hohen Bewertung bleiben die Analysten der LRP jedoch bei "Underperformer" für Generali. Das Kursziel 12/2004 sehe man bei 20 Euro.