Die Analysten der Erste Bank stufen die Aktie von Semperit (ISIN AT0000785555/ WKN 870378) nach wie vor mit "halten" ein.

Die Analysten hätten in ihrem Update dieser Woche die Semperit insbesondere vor dem Hintergrund ihres Bewertungsansatzes genauer unter die Lupe genommen. Sie hätten früher für die Bewertung nach den Umsatzbeiträgen gewichtete Branchenmultiples herangezogen, um den heterogenen Strukturen des Unternehmens gerecht zu werden.

Dazu sei es notwendig gewesen, die Konkurrenten in zwei Gruppen aufzuteilen: Handschuhproduzenten und kautschukverarbeitende Unternehmen. Für jeden dieser Bereiche werde ein Branchenmultiple ermittelt, das mit der jeweiligen Umsatzstruktur des jeweiligen Bereiches von Semperit gewichtet werde: 40% Handschuhproduktion (Sempermed) und 60% Kautschukverarbeitung (Semperflex, Semperform und Sempertrans).

Aufgrund der hohen Minderheitenanteile im Bereich Sempermed habe man nun aber entschlossen, die Gewichtung auf Ergebnisbeitragsebene umzurechnen, wobei die Handschuhproduktion als Folge mit 26% leichter gewichtet werde. Daraus ergebe sich eine Verwässerung der relativen Bewertung der Semperit, ganz einfach aus dem Grund, dass die Branchenmultiples für Handschuhproduzenten deutlich über jenen der kautschukverarbeitenden Unternehmen liegen würden. Die geringere Gewichtung des Handschuhbereichs führe also unweigerlich zu einem Schrumpfen des Bewertungsabschlags im Vergleich zur Peer Group.

Semperit verliere einen erheblichen Teil des Bewertungsabschlags, notiere jedoch nach wie vor ca. 20% unter der Vergleichsgruppe. Diesen Abschlag halte man teils wegen des USD-Exposures und teils wegen der geringen Liquidität für gerechtfertigt. Aufgrund der soliden Bilanz und der Cashgenerierungsfähigkeit des Unternehmens gehe man von einer Dividende von EUR 0,51 je Aktie aus.

Die Analysten der Erste Bank setzen ein Kursziel von EUR 16,4 und bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die Aktie von Semperit.