Der Analyst Marcus Moser von GBC-Research empfehlen die Aktie der Rücker AG (ISIN DE0007041105/ WKN 704110) im "Doersam-Brief" zu kaufen.

Die ersten 9 Monate 2003 seien für die Rücker AG trotz der nach wie vor schwachen konjunkturellen Rahmenbedingungen erfreulich gelaufen. So habe das Unternehmen den Umsatz auf 109,5 Mio. Euro steigern können, nach 102,7 Mio. Euro im vergleichbaren Vorjahreszeitraum. Dies entspreche einem Anstieg um 6,7%. Hierbei hätten alle Geschäftsbereiche mit einem Umsatzplus aufwarten können, wobei der Bereich Luftfahrt mit einem Plus von 78,2% auf 10,5 Mio. Euro den größten Umsatzanstieg habe verbuchen können.

Das Unternehmen habe beim Betriebsergebnis die Rückkehr in die schwarzen Zahlen geschafft und ein Plus von 1,4 Mio. Euro nach -15,4 Mio. Euro in den ersten drei Quartalen 2002 verzeichnet. Gründe hierfür seien u.a. eine gestiegene Rohmarge sowie reduzierte Vertriebskosten. Im negativen Bereich habe sich zum 30.09.2003 bislang noch das Nachsteuerergebnis befunden, welches bei -0,5 Mio. Euro gelegen habe (Vorjahr -8,0 Mio. Euro). Zurückzuführen gewesen sei dies auf ein rückläufiges Zinsergebnis. Als erfreulich sei auch der Turnaround beim Cash-Flow aus betrieblicher Tätigkeit nach neun Monaten zu werten, hier seien Mittel in Höhe von 2,8 Mio. Euro zu (Vorjahr -8,4 Mio. Euro) geflossen.

Auch für das Gesamtjahr 2003 sei die Rücker AG zuversichtlich. So erwarte die Gesellschaft nach eigenen Angaben einen Umsatz bei rund 150,0 Mio. Euro und ein EBIT von knapp 3,0 Mio. Euro. Mit den Schätzungen (Umsatz 149,5 Mio. Euro und EBIT 2,9 Mio. Euro) würden die Analysten ebenfalls in Höhe der unternehmenseigenen Schätzungen liegen. Weiter überdurchschnittlich dürfte sich in den kommenden Quartalen im Vergleich zu den anderen Geschäftssegmenten der Bereich Luftfahrt entwickeln und sich als Nummer 2 der umsatzstärksten Geschäftsbereiche einreihen.

Bezüglich der staatsanwaltschaftlichen Ermittlungen gegen Mitglieder des Vorstands und Aufsichtsrats wegen Marktmanipulation stehe eine Einstellung noch aus. Es werde geprüft, ob das Rücker-Management die früheren Probleme bei der Tochtergesellschaft intro zum damaligen Zeitpunkt nicht rechtzeitig bekannt gegeben habe.

Der Kurs der Rücker-Aktie notiere derzeit mit 5,00 Euro schon deutlich höher als bei der Erstempfehlung bei 3,95 Euro, die Analysten würden aber weiter Potenzial sehen. Das Kursumsatzverhältnis von 0,2 für das Geschäftsjahr 2003 sehe man als günstig an. Hierauf deute auch das im Branchenvergleich mit 3,9 (2003e) günstige Verhältnis EV/EBITDA (Gesamtunternehmenswert zum operativen Ergebnis) hin. Lediglich die niedrige Eigenkapitalquote von 36,2% sei kritisch anzumerken, woraus eine relativ hohe Zinslast für Rücker bestehe.

Nachdem die Gesellschaft beim EBIT auch auf Gesamtjahres-Basis den Turnaround geschafft haben dürfte, würden sich auch die Rendite-Kennzahlen gegenüber dem Geschäftsjahr 2002 deutlich verbessern. Beim ROCE (Rendite des operativ eingesetzten Kapitals) erwarte man 7,2% und bei der Eigenkapitalrendite (bereinigt um Firmenwerte) 2,0%.

Aufgrund der günstigen Bewertung und des positiven Ausblicks insbesondere im Luftfahrt- und Automobil- Design-Bereich sehen die Analysten von GBC-Research für die Rücker-Aktie auch weiterhin ein interessantes Kurspotenzial.