Die Experten der "Wirtschaftswoche" empfehlen den Titel von Villeroy & Boch (VZ; ISIN DE0007657231/ WKN 765723) zum konservativen Kauf.

Im Geschäftsjahr 2003 habe der Konzern einen Verlust hinnehmen müssen. Die genauen Zahlen wolle man am 14. April verkünden. Die Prognosen würden sich bereits bei einem Minus von 0,09 EUR je Aktie bewegen. Für 2004 dürften die Zahlen zwar besser werden, doch solange sich das Klima in der Branche nicht klar aufhelle, sei kein nachhaltiger Gewinnanstieg in Sicht.

Nach Meinung der Wertpapierexperten komme die eigentliche Chance für eine Kurserholung woanders her. Nach mehr als 12 Jahren Abwärtstrend sei der Titel an der Börse zum Billigangebot geworden. Die 14 Mio. Vorzugsanteile seien bei Kursen um 8,50 EUR nur noch 120 Mio. EUR wert. Setze man die gleiche Anzahl Stammanteile, welche sich im Besitz der Familie befinden würden, einen ähnlichen Wert an, ergebe das eine Kapitalisierung von rund 240 Mio. EUR. Das sei nur ein Bruchteil des Jahresumsatzes von mehr als 900 Mio. EUR.

Hinzu komme, dass der Wert sich weit unter dem Eigenkapital von 363 Mio. EUR (Stand September 2003) bewege. Die Passivseite der Bilanz habe dabei noch mehr auf Lager. Denn der Rest sei keineswegs mit Finanzschulden aufgefüllt, sondern bestehe zu gut 250 Mio. EUR aus Rückstellungen. Der Substanzwert der Titel, der allein durch das ausgewiesene Eigenkapital schon 13 EUR je Anteil ausmache, dürfte also nach Erachten der Wertpapierexperten noch ein gutes Stück höher liegen. Dies sollte der Markt früher oder später erkennen. Charttechnisch betrachtet habe das Papier die Widerstandszone zwischen 8 und 8,50 EUR hinter sich gelassen.

Die Experten der "Wirtschaftswoche" raten konservativ orientierten Anlegern die Villeroy & Boch-Vorzugsaktie bei einer Kursberuhigung zu kaufen. Das Kursziel bewege sich dann bei 13 bis 15 EUR.