Die Analysten der Raiffeisen Centrobank belassen ihr Rating für die Aktien von Pankl (ISIN AT0000800800/ WKN 914732) bei "neutral".

Die langfristige Absicherung des Wachstumskurses habe für Pankl weiterhin oberste Priorität. Infolge der Luftfahrtkrise nach 11/09 habe in der Branche eine Outsourcingwelle gestartet, durch die Pankl wesentlich früher als ursprünglich geplant die Wachstumsziele dieses Bereiches erreichen könnte. Die Analysten der Raiffeisen Centrobank gehen davon aus, dass bereits im Geschäftsjahr 2005/06 der Bereich Luftfahrt 30% des Umsatzes einnehmen werde. Die letzten zwei Geschäftsjahre hätten aber auch gezeigt, dass eine Verbreiterung der Umsatzbasis nur über margenschwächere Produkte möglich sei. Zudem würden die Entwicklungsprojekte in Motorrennsport und Luftfahrt hohe Vorlaufkosten verursachen, die aufgrund der Projektdauer nur allmählich in Erträge umgewandelt werden könnten.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2002/03 habe Pankl mit einem Umsatzzuwachs von 7,9% trotz der USD-Schwäche - rd. 30% der Umsätze würden im USD-Raum erzielt – den angepeilten Wachstumskorridor von 5 bis 10% erreicht. Im Bereich Fahrwerks- und Antriebssysteme habe sich der Umsatz lediglich um 1,4% auf EUR 29,0 Mio. erhöht. Das EBIT sei von EUR 4,6 Mio. auf - EUR 3,7 Mio. eingebrochen. Neben der konjunkturbedingten Nachfrageschwäche in allen Bereichen und der stark gewachsenen Entwicklungskosten habe eine Restrukturierungsrückstellung von EUR 1,5 Mio. den EBIT-Sturz ausgelöst. Das Ergebnis je Aktie sei von EUR 0,56 auf - EUR 1,47 gesunken. Mit einem EV/EBITDA-Multiple 2004e von 5,9 sei die Aktie im Peer Group-Durchschnitt bewertet. Dem langfristig höheren Ergebnispotenzial von Pankl stehe die geringe Liquidität und Marktkapitalisierung gegenüber.

Wenngleich die Analysten der Raiffeisen Centrobank die langfristigen Perspektiven positiv einschätzen, bleiben sie bei ihrer Empfehlung "neutral" für Pankl.