Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Aktie von Böhler-Uddeholm (ISIN AT0000903851/ WKN 894577) zum Kauf.

Mit der Übernahme der Villares Metals zu Jahresende 2003 sei dem Unternehmen ein weiterer Akquisitionsschritt innerhalb weniger Monate gelungen. Inklusive der Übernahme des zweiten 50% Anteils an der Böhler Thyssen Schweißtechnik im April 2003 kaufe Böhler ein Umsatzvolumen von ca. EUR 320 Mio. p.a. sowie ein EBIT von ca. EUR 27 Mio. p.a. zu. Die nächsten Monate würden im Zeichen von Integration und Synchronisation stehen. Durch den Kauf der Villares Metals verfüge Böhler-Uddeholm erstmals über einen Produktionsstandort außerhalb Europas, wodurch die negativen Effekte der US Dollar Abwertung gedämpft werden könnten. Positiv hervorzuheben sei auch die höhere Liquidität in der Aktie nach dem Ausstieg der ÖIAG im November 2003. Zudem gelte Böhler-Uddeholm als großer Gewinner der kommenden KöSt-Reform.

Böhler-Uddeholm habe 2001 die langfristige Strategie von Konsolidierung auf Wachstum umgestellt und sich ein ehrgeiziges Wachstumsziel gesetzt. Der Umsatz solle um 30% bis 50% von EUR 1,5 Mrd. auf EUR 2,0 bis EUR 2,3 Mrd. ansteigen. Der regionale Fokus sei auf die Emerging Markets Osteuropa, China, Südostasien und Südamerika gerichtet. Akquisitionen würden den Hauptwachstumstreiber darstellen, aber auch Investitionen in die Verlängerung der Wertschöpfungskette werden Wachstumsbeiträge liefern. Die ersten beiden Käufe seien erfolgreich abgeschlossen und die Analysten würden nach einer Akquisitionspause im Jahr 2004 weitere Deals erwarten.

Die Wertpapierspezialisten hätten ihre Gewinnprognosen überarbeitet. Böhler-Uddeholm werde mit einem KGV 2004e bzw. KGV 2005e von 10,4 bzw. 8,4 bewertet. Auf EV/EBITDA Basis würden sich Multiples 2004e und 2005e von 4,9 bzw. 4,6 errechnen lassen. Die Analysten würden die Aktie weiterhin als fundamental attraktiv bewertet ansehen. Die Bewertungsabschläge (bis zu 50%) gegenüber der Peer Group seien für die Analysten nicht nachvollziehbar. Aufgrund der strategisch wichtigen Übernahme der Villares Metals, der nach dem SPO deutlich gestiegenen Liquidität in der Aktie sowie der positiven Auswirkungen der Köst-Reform würden die Wertpapierexperten weiteren Kursspielraum sehen und würden einen fair value von EUR 80 je Aktie errechnen. Das Hauptrisiko für Böhler-Uddeholm sehe man in einer weiteren starken Abwertung des US Dollars.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank raten den Anlegern die Böhler-Uddeholm-Aktie zu kaufen.