Die Aktien-Experten von GoingPublic Online empfehlen die Aktien der Girindus AG (WKN 588040) zu zeichnen.

Vom 9. bis zum 12. Mai können die Aktien der Girindus AG in einer Preisspanne von 18 bis 20 Euro gezeichnet werden, so die IPO-Experten. Im Zuge des Börsengangs an den Neuen Markt würden 2,59 Mio. Aktien ausgegeben, von denen 90.000 aus Altaktionärsbesitz und 2,5 Mio. aus einer Kapitalerhöhung stammen.

Außerdem verfüge das Konsortium, in dem neben dem Konsortialführer Sal. Oppenheim jr. Cie. auch HSBC Trinkaus & Burkhardt und die Stadtsparkasse Köln vertreten seien, über eine Mehrzuteilungsoption von bis zu 345.000 Aktien. Maximal 10 % der Emission fließen laut GoingPublic Online in ein Friends & Family-Programm. Bei vollständiger Ausübung des Greenshoes werde der Free Float bei 45,15 % liegen. Für die Aufnahme des Handels sei der 16. Mai vorgesehen.

Die 1975 gegründete und in Bensberg bei Köln ansässige Girindus AG wolle von dem Trend auf den Pharmamärkten profitieren, Medikamente zielgruppenorientiert zu entwickeln. Dies bedeute, daß in Zukunft kleinere Mengen von Wirkstoffen benötigt würden als bisher. Eine Entwicklung, für die sich Girindus aufgrund von kleinen, flexiblen Produktionsanlagen besser gerüstet sehe als die Pharmariesen. Diese konzentrierten sich ohnehin zunehmend auf ihre Kernkompetenzen und lagerten die Produktion verstärkt aus.

Girindus wolle sich zum Komplettanbieter von Produktionsdienstleistungen vor allem auch für kleine Biotech Start-ups entwickeln. Kleinen Biotech-Unternehmern fehle es in den meisten Fällen an Produktionsanlagen. Girindus biete sowohl Produktionskapazitäten für die Herstellung von Probenmustern für klinische Studien als auch für zugelassene Wirkstoffe.

Die Basis für den Einstieg der Girindus AG in die biologische Verfahrenstechnik sei 1998 mit der Übernahme von Fermentationsanlagen der ASTA Medica AG, einem Tochterunternehmen der Degussa-Hüls-Gruppe gelegt worden. Ein zu erwähnender Begleiteffekt sei die damit verbundene Übernahme in biotechnischer Herstellung geschulten Personals. Bis dato habe sich Girindus ausnahmslos im Bereich chemischer Synthese einen Namen gemacht.

Der Emissionserlös solle für weitere wichtige Investitionen in Reinräume und die Expansion in den USA genutzt werden. Zu den Girindus-Konkurrenten zählten neben Bachem auch Chirex, Catalytica, Oxford Assymetry und Albany. Der in den nächsten zehn Jahren mit rund 10 % wachsende Pharmamarkt mit einem derzeitigen Volumen von etwa 600 Mrd. DM weltweit biete jedoch genügend Raum für eine Koexistenz dieser Biotech-Dienstleistungsunternehmen.

Für die nächsten Jahre rechne Girindus mit einem starken Umsatzwachstum. Wurden 1999 noch Erlöse von 35,8 Mio. DM erzielt, so sollten im laufenden Jahr 44 Mio. DM und in 2001 bereits 74 Mio. DM umgesetzt werden. Der Jahresüberschuß werde investitionsbedingt in diesem Jahr von 0,6 Mio. DM auf voraussichtlich 0,1 Mio. DM sinken. Allerdings würden bereits im Jahr 2001 Gewinne in Höhe von 8 Mio. DM erwartet. Mittelfristig peile das Unternehmen eine Netto-Umsatzmarge von 17 bis 18 % an.

Die Girindus AG profitiere vom boomenden Biotech-Markt, ohne von möglichen Fehlschlägen in der Wirkstofforschung wesentlich betroffen zu sein. Das Unternehmen sei erkennbar auf dem richtigen Weg, sich als erfolgreicher Biotech- und Pharma-Dienstleister zu positionieren. Risiken entstehen aus heutiger Sicht für das Unternehmen dann, wenn die Schnelligkeit in der Umsetzung der geplanten Strategie nachlässt, so die Neuemissions-Experten. So sei zur nachhaltigen Erschließung des amerikanischen Marktes der Aufbau einer Produktionsanlage in den USA unerläßlich, um diesen Wachstumsmarkt in steigendem Maße bedienen zu können. Auf Basis der Gewinne des Jahres 2001 sei die Aktie am oberen Ende der Bookbuilding-Spanne mit einem KGV von rund 31 bewertet. Aufgrund der eingeschlagenen Strategie seien die geplanten Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn von über 50 % in den nächsten Jahren nachvollziehbar.

GoingPublic empfiehlt daher die Zeichnung der Girindus-Aktie.