Mark Kerekes, Analyst der Raiffeisen Centrobank, rät zum Kauf der Constantia Verpackungen-Aktie (ISIN AT0000943352/ WKN 895703).

Die Constantia Verpackungen operiere als einer der weltweit führenden Produzenten von flexiblen Verpackungen mit 5.254 Mitarbeitern in 25 Ländern. Den Unternehmensschwerpunkt würden die Gruppen Teich sowie Haendler & Natermann bilden, welche an 40 Standorten Verpackungen aus Aluminium, Papier und Kunststoff für die weltweite Tiernahrungs-, Lebensmittel- und Pharmaindustrie produzieren würden. Die Duropack-Gruppe betreibe im zentraleuropäischen Raum sieben Produktionsstätten für Wellpappe sowie eine Papierfabrik. Die Hauptabnehmer der Wellpappe-Produkte seien die europäische Konsumgüter- und Transportindustrie.

Das abgelaufene Geschäftsjahr habe im Zeichen der Integration der zahlreichen Bolt-on Akquisitionen sowie der Optimierung der bestehenden Strukturen gestanden. Die Fokussierung auf das Kerngeschäft der flexiblen Verpackungen schlage sich in allen finanzwirtschaftlichen Kennzahlen positiv nieder. Die Analysten der Raiffeisen Centrobank erwarten einen Umsatzanstieg von 9,4% auf EUR 992,5 Mio. und eine Verbesserung der operativen Ergebnismarge von 4,9% auf 6,7% trotz einmaliger Restrukturierungsaufwendungen von ca. EUR 4 Mio.

Obwohl das Jahr 2003 von schwierigen makroökonomische Bedingungen belastet worden sei, rechne man mit einer Steigerung des Ergebnisses je Aktie von EUR 0,71 auf EUR 1,40. Daraus resultierend erwarte man eine Anhebung der Dividende auf EUR 0,55. Constantia Verpackungen dürfte weiterhin eine aktive Rolle in der Konsolidierung der Verpackungsbranche einnehmen.

Das Unternehmen erziele ca. 50% der Unternehmensgewinne in Österreich und dürfte im Jahr 2005e mit ca. EUR 0,2 je Aktie von der geplanten KöSt-Senkung profitieren. Die Aktie weise auf Basis der Bewertungs-Multiples eine Unterbewertung von ca. 55% aus. Der geringe Streubesitz von 27% rechtfertige jedoch einen Liquiditätsabschlag von ca. 30%.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Constantia-Aktie in ihrer Ersteinschätzung zum Kauf mit einem Kursziel von EUR 25.