Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie der Bertrand AG (ISIN DE0005232805/ WKN 523280) weiterhin mit "Marktperformer" ein.

Umsatzseitig hätten die vorgelegten Daten zwar unter den Schätzungen der Analysten gelegen, auf der operativen Seite (EBIT) habe das Management jedoch ihre Prognosen übertroffen. Der Jahresüberschuss nach Anteilen Dritter und dementsprechend auch das Ergebnis je Aktie hätten hingegen im Rahmen der Erwartungen gelegen. Die Ergebnisentwicklung der kommenden Perioden sollte dann von einer verbesserten Kostenstruktur, insbesondere einer reduzierten Personalkostenquote sowie einem Auflösen des Investitionsstaus bei den Herstellern profitieren.

Für 2003/04 und 2004/05 rechne man weiterhin mit einem Ergebnis je Aktie von 0,33 Euro bzw. 0,54 Euro. Insgesamt zeige die Kursentwicklung der Bertrandt-Aktie in den letzten 12 bis 15 Monaten eine sehr stabile Entwicklung in einer Kursspanne zwischen 15 Euro und 18 Euro, in den letzten Wochen teilweise auch etwas schwächer, mit einem sehr geringen Börsenumsatz von durchschnittlich unter 1.500 Aktien pro Tag. Man führe dies auf die fehlende Zugehörigkeit zu einem Auswahlindex, aber mehr noch auf den geringen Streubesitz (größer als 50% Management, 25% Porsche) zurück.

Angesichts der momentanen Ertragsentwicklung halte man die Bewertung der Aktie auf aktuellem Kursniveau (KGV 03/04e: 51,8) auf der einen Seite weiterhin für sehr ambitioniert. Man glaube aber auf der anderen Seite, dass sich Bertrandt mittelfristig von dem Trend bei den Autoherstellern, immer mehr Entwicklungsleistungen nach außen zu geben und sich auf Kernkompetenzen zu konzentrieren, profitieren und auf einen stärkeren Wachstumspfad zurückkehren sollte. Dies mache die Entwicklung des vierten Quartals 02/03 auch deutlich.

Für die Gesellschaft spreche zudem, dass die Modellvielfalt weiter zunehme, die Entwicklungszeiten sich verkürzen und die Hersteller neue Modelle noch schneller auf den Markt bringen wollten. Die angekündigte Dividendenzahlung in Höhe von 0,15 Euro liege zwar leicht über den Prognosen (0,12 Euro), sei aber aufgrund der geringen Rendite von 1,0% kein entscheidendes Anlagekriterium.

Die Analysten von Bankhaus Lampe gehen daher insgesamt davon aus, dass sich die stabile Kursentwicklung auch in den nächsten Monaten fortsetzen wird und stufen die Aktie von Bertrandt weiter als "Marktperformer" ein. Das Kursziel auf Jahressicht korrigiere man dabei leicht von bislang 16 Euro auf nunmehr 15 Euro.