Die Analysten der Nord LB stufen die Aktie der Münchener Rück (ISIN DE0008430026/ WKN 843002) von "kaufen" auf "akkumulieren" zurück.

Obwohl die Münchener Rück in Q3/2003 erstmals seit Q1/2002 mit EUR 152 Mio. wieder ein positives Quartalsergebnis habe ausweisen können, hätten die Zahlen doch in allen vier Segmenten enttäuscht. Bedingt sei dies in erster Linie durch eine höher als erwartet ausgefallene Schadenquote und extreme Steuerzahlungen gewesen. Für das Gesamtjahr 2003 erwarte das Unternehmen trotz eines Vorsteuergewinns einen Verlust nach Steuern. Die Analysten würden mit einem Konzernergebnis von EUR -63 Mio. rechnen.

Der schwache Dollar bremse das nominelle Wachstum des Bruttobeiträge und werde sich nach Erachten der Analysten auch in Zukunft negativ auf die Wachstumsraten des Unternehmens auswirken. Die wiederbelebte Konjunktur im Euroraum und den USA mit einem aufstrebenden Aktienmarkt würden der Münchener Rück Gruppe ein steigendes Kapitalanlageergebnis bescheren. Für die Jahre 2004 und 2005 gehe man von einem positiven Konzernergebnis in Höhe von EUR 1.817 Mio. bzw. EUR 1.959 Mio. aus. Mittelfristig würden die Analysten erwarten, dass sich die Aktie erhole und einen Kurs von ca. EUR 105 erreiche.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Nord LB die Münchener Rück-Aktie nunmehr zu "akkumulieren".