Holger Bosse, Analyst von Helaba Trust, bewertet die BT Group-Aktie (ISIN GB0030913577/ WKN 794796) mit "neutral".

Mit Enttäuschung sei der Zwischenbericht für das zweite Quartal (Geschäftsjahres-Ende 31.März 2004) aufgenommen worden. Der Umsatzrückgang von 2,0% nähre insbesondere Zweifel an den Wachstumsperspektiven von BT. Angesichts des gestiegenen Wettbewerbsdrucks habe die Retail-Sparte, die auch das traditionelle Telefongeschäft umfasse, einen Erlösrückgang von 3,3% verzeichnet.

Auch das Geschäft mit anderen Telefongesellschaften habe darüber hinaus gelitten (-4,7%).Vor allem habe hier die Senkung der Terminierungsgebühren, die beispielsweise für Gespräche in das Netz von BT anfallen würden, durchgeschlagen.

BT Group habe angesichts der recht soliden Ertragsentwicklung für das 2004/05 eine höhere Ausschüttungsquote von 60% sowie ein Aktienrückkaufprogramm in Aussicht gestellt. Man halte, wenngleich die Aktie damit zum Dividendentitel avanciere, eine übermäßige Bewertungsexpansion (EV/EBITDA 05e: 3,8;KGV 05e: 9,3) aufgrund des begrenzten Wachstumspotenzials aus heutiger Sicht für wenig wahrscheinlich.

Vor diesem Hintergrund halten die Analysten von Helaba Trust an ihrer neutralen Gewichtung der BT Group-Aktie fest.