Markus Lindermayr, Analyst von GBC-Research bewertet die Aktien von HeidelbergCement (ISIN DE0006047004/ WKN 604700) mit "akkumulieren".

Vor zwei Jahren habe der Zementpreis in Deutschland noch bei 60 Euro je Tonne gelegen. Dann sei die wirtschaftliche Flaute gekommen und die bestehenden Überkapazitäten hätten die Preise auf 30 Euro je Tonne purzeln lassen. Marktbeobachter hätten Readymix als Hauptakteur für den Preisverfall verantwortlich gesehen, der die Erlöse unter die Kosten gedrückt habe. Readymix habe auch in dem Kartellverfahren des Bundeskartellamtes die Rolle des Kronzeugen gespielt. Dadurch habe sich Readymix weitestgehend von einer Bußgeldzahlung befreien können.

Das Bundeskartellamt habe im April 2003 gegen die führenden Zementhersteller, Dyckerhoff, HeidelbergCement, Readymix, Alsen, Lafarge und Schwenk Zement eine Kartellstrafe von 661 Mio. Euro verhängt. Die Hüter des Wettbewerbs hätten es als erwiesen angesehen, dass die Hersteller seit den Siebziger Jahren Zement teilweise 10-17 Euro pro Tonne über dem Wettbewerbspreis verkauft hätten. Damit nicht genug. Eine belgische Aktiengesellschaft kaufe nun Forderungen von durch die erhöhten Preise geschädigten Kunden und bündele diese nach dem Vorbild amerikanischer Sammelklagen.

Umfang und Bedeutung dieser Klagen für die Zementhersteller seien derzeit völlig vage. Die jüngsten Zahlen von HBC würden auf eine verbesserte operative Marge bei stagnierenden Umsätzen hinweisen. Hier würden sich die bereits etwas gestiegenen Zementpreise bemerkbar machen. Heidelberger und Dyckerhoff hätten jeweils die Preise um 7,5 Euro je Tonne erhöht. HBC erwarte eine weitere Belebung des Preises von gegenwärtig 40 Euro auf 50-60 Euro bis Ende 2004 und einen Cashflow von 1 Mrd. Euro im GJ 2003. Mitte des Jahres seien die Aktien von HBC, aufgrund der Verschuldung die sich mittlerweile etwas gebessert habe, unter 18 Euro getaucht und seien seither wieder auf 34 Euro geklettert. Der Buchwert pro Aktie habe zum Halbjahr bei 57,22 Euro gelegen.

Den Wert der Aktie von HeidelbergCement sehen die Analysten von GBC-Resaerch langfristig ohne Berücksichtigung von zukünftigen Klagen oder stark anziehender Produktpreise bei ca. 50 Euro und empfehlen die Aktie daher zum akkumulieren.