Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der im DAX notierten Münchener Rück (ISIN DE0008430026/ WKN 843002) zu kaufen.

Die Geschäftsleitung habe in der vergangenen Woche Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal 2003 veröffentlicht.

Demnach habe die Gesellschaft in diesem Zeitraum die Bruttobeiträge um rund 8% auf 9,898 Milliarden Euro steigern können. Das Ergebnis vor Abschreibungen auf Geschäfts- und Firmenwerte habe gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum um 1,567 Milliarden Euro auf 363 Millionen Euro verbessert werden können. Das Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit habe schließlich bei 285 Millionen Euro gelegen. Nach Steuern habe nach einem Verlust von 859 Millionen Euro im entsprechenden Vorjahreszeitraum diesmal ein Gewinn von 152 Millionen Euro erzielt werden können. In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres habe damit ein Verlust von 451 Millionen Euro ausgewiesen werden müssen, so die Analysten von AC Research.

Im Bereich der Rückversicherung habe die Gesellschaft im abgelaufenen dritten Quartal ein hohes organisches Wachstum erzielt. Dieses sei allerdings auf Euro-Basis infolge des schwachen USD verringert worden. Die Schaden-Kosten-Quote sei im abgelaufenen Quartal wieder auf 99,3% gestiegen. Im Vorquartal habe sie noch bei 94,9% gelegen. Zum Anstieg der Schaden-Kosten-Quote hätten insbesondere die Wirbelstürme Isabel und Fabian beigetragen. Zudem hätten sich der Stromausfall in den USA sowie 2 Satellitenverluste negativ ausgewirkt.

Für das Gesamtjahr rechne das Management der Gesellschaft mit dem ersten Nachsteuerverlust seit 1906. Das Vorsteuerergebnis werde allerdings deutlich positiv ausfallen. Der erwartete Nachsteuerverlust sei allerdings ausschließlich darauf zurückzuführen, dass ein Großteil der Verluste aus Aktienengagements derzeit nicht steuerlich absetzbar seien.

Die vorgelegten Zahlen hätten leicht unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Der Ausblick auf das Gesamtjahr 2003 sei ebenfalls negativ zu werten. Auf der anderen Seite gehe man davon aus, dass die Gesellschaft nunmehr die Talsohle durchschritten haben werde. Für das kommende Geschäftsjahr 2004 rechne man mit einem deutlichen Gewinnanstieg, da dann die Belastungen durch hohe Abschreibungen voraussichtlich wegfallen würden. Positiv sei auch zu werten, dass die Gesellschaft im Rückversicherungsgeschäft günstigere Prämien bzw. Konditionen habe aushandeln können. Dies sollte sich nach Ansicht der Analysten von AC Research ebenfalls positiv auf das Ergebnis auswirken.

Beim derzeitigen Aktienkurs von 95,30 Euro erscheine die Aktie nach Ansicht der Analysten von AC Research günstig bewertet. Zudem habe die Gesellschaft durch die kürzlich abgeschlossene, erfolgreiche Kapitalerhöhung den eigenen Handlungsspielraum wieder deutlich erhöht. Insgesamt sehe man in den kommenden Monaten noch deutliches Aufwertungspotential für die Aktie.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Münchener Rück AG zu kaufen.