Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie von Hochtief (ISIN DE0006070006/ WKN 607000) unverändert mit "add" ein.

Das EBITDA im Bereich "Airports" habe sich um 7,8 auf 26,8 Mio. Euro verbessert. Das gute Ergebnis sei zum einen auf die positive Entwicklung an den Flughafenbeteiligungen Hamburg, Athen und Sydney zurückzuführen. Zudem habe Hochtief eine Leistungsabrechnung in Höhe von 6 Mio. Euro dafür erhalten, dass es die Pläne, den Flughafen Berlin zu privatisieren, habe fallen lassen. Und es sei ein Posten in der Bilanz in Höhe von 7,9 Mio. Euro frei geworden, der für das Feuerunglück am Düsseldorfer Flughafen 1996 eingerichtet worden sei. Das Unternehmen sei für die weitere Geschäftsentwicklung im Bereich "Flughäfen" optimistisch gestimmt, da es mit steigenden Fluggastzahlen und einem steigenden operativen Gewinn rechne.

Im Unternehmensbereich Development sei in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2003 mit 20,8 Mio. Euro ein gutes betriebliches Ergebnis erwirtschaftet worden - trotz anhaltender Rezession auf dem deutschen Immobilienmarkt. Der planmäßige Rückgang gegenüber dem Vorjahreswert sei vor dem Hintergrund der Veräußerung der Immobilienbeteiligung Monachia im Vorjahr zu werten.

Hochtiefa Americas habe sehr stark unter dem schwachen USD gelitten. Dies werde ersichtlich wenn man sich die Zahlen für die Sparte America anschaue: Der Umsatz sei um 15% auf 4.067 Mio. Euro gefallen. Das EBITDA liege mit 54,1 Mio. Euro 24% unter dem Vorjahreswert und der Nettogewinn sei um 22% auf 17,1 Mio. Euro zurückgegangen. Obwohl die Auftragseingänge um 28% auf 4.453 Mio. Euro gefallen seien, gebe das Management einen optimistischen Ausblick ab, da es eine Nachfragebelebung für 2004 erwarte.

Das Geschäftsfeld Asia Pacific habe im dritten Quartal 2.188 Mio. Euro umgesetzt. Das sei zwar ein Rückgang um 5% gg. VJ gewesen, was primär auf negative Währungseffekte zurückzuführen sei, doch sei der operative Gewinn um 16% gg. VJ auf 124 Mio. Euro gesteigert worden. Die Auftragsbücher würden mit 5.731 Mio. Euro (+15% gg. VJ) weiter auf einem Rekordniveau bleiben, womit die Basis für weiteres Wachstum geschaffen sei. Die Geschäftsführung sei überzeugt davon, dass die positive Ertragsentwicklung auch im vierten Quartal anhalten werde.

Hochtief Europe spiegle im wesentlichen das deutsche Baugeschäft wider, welches in den vergangenen zwei Jahren unter herben Verlusten gelitten habe. Im dritten Quartal 2003 sei endlich der Turn-round geschafft worden. Das Management habe seine Prognose für das Geschäftjahr 2003 bestätigt, beim Gewinn vor Steuern den Break-even zu erreichen, was man aber für unrealistisch halte. Mittelfristig wolle die Firma in dem Geschäftsbereich eine PBT-Marge von 2% erreichen, was innerhalb der nächsten zwei Jahre erreicht werden sollte.

Aufgrund der positiven Geschäftsentwicklung der ersten neun Monate würden die Analysten ihre Prognosen für den Gewinn vor Steuern (2003 neu: 152,4 Mio. Euro; 2003 alt: 121,9 Mio. Euro; 2004 neu: 201,3 Mio. Euro; 2004 alt: 188,2 Mio. Euro) und für den Nettogewinn (2003 neu: 19,6 Mio. Euro; 2003 alt: 5,9 Mio. Euro; 2004 neu: 70,3 Mio. Euro; 2004 alt: 62,3 Mio. Euro) erhöhen.

Unter Berücksichtigung des Verkaufserlöses des 5%-Anteils am Flughafen Sydeney in Höhe von 72,2 Mio. Euro liege der faire des Titels nach SOP bei 22 Euro.

Die Analsten von HSBC Trinkaus & Burkhardt bestätigen ihr "add"-Rating für die Aktie von Hochtief und geben ein Kursziel von 22 Euro an.