Die Analysten der Banque Syz & Co bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie des niederländischen Telekommunikationsunternehmen KPN (ISIN NL0000009082/ WKN 890963).

Die Analysten der Syz & Co empfehlen die Aktie des niederländischen Telekommunikationsanbieters KPN, welcher außer in den Niederlanden ebenfalls in Deutschland und Belgien im Bereich Festnetztelefon und Mobilfunk mit insgesamt 14,2 Mio. Kunden tätig ist. KPN habe in den ersten 9 Monaten des Jahres gute Ergebnisse erzielt. Der Umsatz sei nicht mehr als 4% gestiegen und bewege sich um 9,8 Mrd. Euro. Trotzdem erreiche die Marge des EBITDA 44,9% gegen 36,1% im selben Vorjahreszeitraum.

KPN habe als einer der ersten Anbieter die Notwendigkeit einer Restrukturierung erkannt. Der seit November 2001 amtierende CEO habe entsprechend eine Kapitalerhöhung, eine wichtige Restrukturierung und ein Kostenreduzierungsprogramm initiiert. Damit wolle die Gruppe bei mäßigem Umsatzwachstum einen starken Cash Flow generieren.

Die deutsche Tochtergesellschaft habe sich als drittgrößter Anbieter auf dem deutschen Markt etablieren können. Im letzten Quartal seien 248.000 neue Kunden gewonnen und somit die Zielsetzung von 8,0 Mio. Abonnenten erreicht worden. Dieses Wachstum setze wichtige Marketinginvestitionen voraus, die momentan auf der Rentabilität der Filiale lasten würden.

Dieses Jahr werde KPN weiterhin von seinen Restrukturierungen sowie von Verlustausweisungen profitieren, da diese bei der Versteuerung der nächsten Jahresgewinne berücksichtigt würden. Indessen würden die Analysten bis zum endgültigen Entscheid der niederländischen Steuerbehörde vorsichtig bleiben und diesen Aspekt zunächst außer Acht lassen. Trotz fast stagnierender Umsätze gehen die Analysten von Syz & Co davon aus, dass die Gewinne in 2004/2005 stark ansteigen werden.

Mit einem KGV von 12,2 und einer EV/EBITDA von 3,9% (geschätzt für 2005), sehen die Analysten der Banque Syz & Co KPN weiterhin positiv und empfehlen die Aktie zum Kauf. Das Kurzziel liege bei 7,20 Euro.