Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt stufen die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994/ WKN 765818) unverändert mit "add" ein.

Der Konzern sei einer der führenden Finanzdienstleister im Bereich der öffentlichen Hand. Das Angebot der DEPFA decke den gesamten Finanzierungsbedarf des öffentlichen Sektors ab und reiche von Budgetfinanzierung über die Finanzierung von staatlichen Infrastrukturprojekten bis hin zu Investment-Banking Aktivitäten für die öffentliche Hand.

Expandieren wolle DEPFA vor allem auf dem US-amerikanischen Markt. Denn dieser eröffne derzeit außergewöhnlich gute Markteintrittschancen. Die Expansionspolitik liege über Plan und solle sogar noch beschleunigt werden.

Die DEPFA Investment Bank habe bisher mehr als 30% zum Gruppengewinn beigesteuert. Doch würden die potentiellen Umsatzschwankungen weiterhin ein Problem darstellen.

Die Gesellschaft habe in der Vergangenheit immer eine konstante Eigenkapitalrendite von rund 20% ausweisen können. Im dritten Quartal 2003 habe sie sogar bei 29% gelegen. Die Analysten würden erwarten, dass die Eigenkapitalrendite wieder leicht zurückgehen, sich aber oberhalb der 20%-Marke bewegen werde, was das Ergebnis einer höheren Eigenkapitalbasis sei.

Die Analysten würden den Titel mit einem KGV 2004e von 8,4 als attraktiv bewertet ansehen. Jedoch sehe man eine zunehmende Gefahr eines gewissen Enttäuschungspotentials, da Investoren evtl. zu hohe Erwartungen an die zukünftige Geschäftsentwicklung hätten, die nicht erfüllt werden könnten. Denn es werde nach Ansicht der Investmentbänker zunehmend schwerer für die Bank, die Wachstumsraten auf dem hohen Niveau der Vergangenheit halten zu können. Hinzu komme ein sich erhöhender Wettbewerbsdruck.

Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt bestätigen ihr "add"-Rating für die Aktie der DEPFA BANK und geben ein neues Kursziel von 112 Euro an.