Die Anlageexperten vom "Performaxx-Anlegerbrief" sehen bei der Aktie der Schaffner Holding (ISIN CH0009062099/ 914783) weiteres Kurspotential.

Mit den in der letzten Woche vorgelegten Geschäftszahlen für das vierte Quartal des verschobenen Geschäftsjahres 2003 hätten die Schweizer auf eindrucksvolle Weise belegt, dass sie wieder zurück in der Spur seien: In den vergangenen zwei, drei Jahren habe auch Schaffner unter der Krise in der Telekommunikationsindustrie gelitten und sei teils berechtigt, teils unberechtigt in Sippenhaft des Kursabschwungs genommen worden. So sei es nicht nur nicht verwunderlich, sondern sogar begrüßenswert, dass sich die Umsatzanteile im Geschäftsjahr 2003 im Sinne des Unternehmens verschoben hätten. Der Anteil des Automobilbereichs habe von 6% im Vorjahr auf nunmehr 10% zugelegt. Dem gegenüber sei der Anteil der Telekommunikation von 18 auf 15% zurückgegangen.

Allein im letzten Quartal sei der Gesamtumsatz bereits wieder um 10% auf 46 Mio. CHF angestiegen, für das Gesamtjahr sei ein Plus von etwas über 4% auf 163,4 CHF verblieben. Auch hier sei wieder eine Aufteilung von Zwei Drittel zu ein Drittel zu sehen gewesen: 66% der Erlöse habe Schaffner im Sektor Komponenten, das andere Drittel mit Prüfsystemen erzielt. Entscheidender Indikator für die Nachhaltigkeit des Wachstums, worauf die Experten an dieser Stelle sicher oft genug hingewiesen hätten, seien jedoch die Auftragseingänge und -bestände gewesen. Letztere Kennzahl liege 15% über dem Vergleichswert des Vorjahres und dürfte für einen gelungenen Auftakt ins neue Geschäftsjahr 2004 sorgen, welches seit dem 1.Oktober laufe. Die Book-to-Bill-Ratio habe für 2003 bei soliden 1,03 im Durchschnitt gelegen. Speziell bei Prüf- und Testsystemen hätten die Schweizer 15% mehr Orders als vor einem Jahr verzeichnet. Komponenten (+3%) könnten hier noch nicht ganz mithalten.

Die Potenziale würden für Schaffner einerseits auf dem asiatischen Wachstumsmarkt, andererseits in der Erholung der Automobindustrie liegen - oder eben beides kombiniert, was ja nicht ausgeschlossen und kein Widerspruch in sich sei. Mit einem neuartigen elektronischen Schlüsselzugangs-/Schließsystem, das Schaffner im vorletzten Jahr im Renault Mégane lanciert habe, habe man ein Signal gesetzt. Inzwischen werde das System nicht nur im Mégane zum Einsatz gebracht, sondern auch in anderen Fahrzeugen, zum Beispiel von Honda im Civic. Mit dem neuen Produktionszentrum in Shanghai senke Schaffner die Produktionskosten und erreiche eine örtliche Nähe zu den Vertriebszentren im asiatischen Raum. Gleichzeitig könnten Vorprodukte günstig vor Ort hergestellt oder beschafft werden, was die Basis für die Senkung der Produktionskosten und damit die Verbesserung der operativen Ausgangsbasis darstelle.

Innerhalb einer internationalen Peer-Group mit bedingt vergleichbaren Unternehmen (z.B. Matsushita Electric, Epcos, TDK) schneide Schaffner aufgrund seiner wiedergewonnen Profitabilität gut ab. Der "Performaxx-Anlegerbrief" komme auf Basis neuester zur Verfügung stehenden Daten auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis auf 2004er Basis von deutlich unter 20. Kein anderes Unternehmen aus der Peer-Group könne in dieser Hinsicht mithalten, die meisten würden noch im wahrsten Sinne des Wortes am Wiederauffinden einer nachhaltigen Profitabilität laborieren. Auf Basis der Umsätze liege Schaffner in der Spitzengruppe mit einem niedrigen Kurs-Umsatz-Vielfachen.

Die künftigen Wachstumstreiber wären neben den genannten vorteilhaften Entwicklungen mit der Vor-Ort-Präsenz in China sowie der Einführung richtungsweisender Technologien auch die Expansion in weitere angrenzende Geschäftsfelder. Die fernübertragene Reifendruckmessung, bald kategorisch in den USA, wäre so ein Beispiel. Das gesamte Gebiet der Automobiltechnologie bieter angesichts des hohen Know-how in zentralen Entwicklungspunkten für Schaffner hohes Betätigungspotenzial. Als Small-Cap könnten die Schweizer schnell und gezielt auf neue Marktentwicklungen reagieren.

Die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" sehen bei der Aktie von Schaffner weiteres Kurspotenzial, nachdem sich die durchgeführte Restrukturierung als dauerhaft herausgestellt hat. Man sehe ein mittelfristiges Kursziel von 175 Euro in diesem leicht konservativen Wert. Käufe sowohl in Frankfurt und auch an der Heimatbörse Zürich sollten nur mit Limit vorgenommen werden.