Die Analysten der Banque Syz & Co halten an ihrer Kaufempfehlung für die Aktie des europäischen Marktführers für technische Sanitäreinrichtungen und Kanalisationen Geberit (ISIN CH0008038223/ WKN 922734) fest.

Trotz schwacher Konjunktur habe die Gruppe in den ersten 9 Monaten des Jahres 2003 einen Umsatzzuwachs von 9,6% auf CHF 1081,8 Mio. verzeichnen können. Der Nettogewinn sei im gleichen Zeitraum um 14,9% auf CHF 125 Mio. gesteigert worden.

Hauptmärkte des Unternehmens würden Deutschland und die Schweiz bleiben, wo seit Beginn des 3. Quartals eine Erholung zu verspüren sei. Im europäischen Ausland habe die Gruppe erheblich zulegen (Frankreich +25,4%, Osteuropa +18,9%) können. Die Integration der wichtigen Akquisition in den USA vom letzten Jahr verlaufe planmäßig. Aktuell sei das US Unternehmen in punkto Rentabilität noch hinter den sonstigen Aktivitäten der Gruppe. Wie von den Analysten von Syz & Co angenommen, konnte jedoch eine Verbesserung der Rentabilität durch Kosteneinsparungen bereits erreicht werden.

Der hohe Cash Flow sei bisher vom Unternehmen zum Abbau der Schulden verwendet worden. Somit habe die Nettoverschuldung von CHF 496 Mio. in 2000 auf CHF 295 Mio. in 2002 reduziert werden können. Nach Meinung der Syz Analysten werde das Unternehmen bis in 2 Jahren über ein Netto Cash verfügen, welches sehr wichtigen Spielraum für Finanzmanöver bieten werde. Dank der hohen Produktqualität, einer weiteren Internationalisierung in Richtung stark wachsender Märkte (Osteuropa, Asien) und einem Rückgang der Verschuldung würden für 2004/2005 Gewinnsteigerungen von durchschnittlich 15% erwartet.

Mit einem KGV von 13% und einem EV/ EBITDA von 6,2% (geschätzt für 2004), empfehlen die Analysten der Banque Syz & Co die Aktie von Geberit zum Kauf. Das Kursziel liege bei CHF 600.